一、润和软件新股发行资料

股票代码300339股票简称润和软件

申购代码300339上市地点深交所

发行价格（元／股）20.39发行市盈率41.21

网上发行日期2012/7/10网上发行股数（万股）959

网下配售日期2012/7/10网下配售股数（万股）960

每户申购数量上限（万股）0.95总发行股数（万股）1,919

发行前每股净资产（元）4.34发行后每股净资产（元）7.84

保荐人中信证券股份有限公司承销方式余额包销

主承销商中信证券股份有限公司预计发行后每股收益0.49

公司主营业务计算机软件的研发,相关产品的销售以及售后综合技术服务;自营和代理各类商品及技术的进出口业务。计算机网络系统集成,楼宇智能化系统工程的设计、施工、安装。

    二、发行日期安排

序号日期发行安排

1T-7日 2012年06月29日 (周五)刊登《初步询价及推介公告》、《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》

2T-6日 2012年07月02日 (周一)初步询价(通过深交所网下发行电子平台),路演推介

3T-5日 2012年07月03日 (周二)初步询价(通过深交所网下发行电子平台),路演推介

4T-4日 2012年07月04日 (周三)初步询价(通过深交所网下发行电子平台),路演推介

5T-3日 2012年07月05日 (周四)初步询价截止日(15:00截止)

6T-2日 2012年07月06日 (周五)确定发行价格、可参与网下申购的配售对象名单及其有效申报数量,刊登《网上路演公告》

7T-1日 2012年07月09日 (周一)刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》;网上路演

8T日 2012年07月10日 (周二)网下发行申购、缴款日(9:30-15:00有效到账时间为15:00之前);网上发行申购、缴款日(9:30-11:30;13:00-15:00);确定是否启动回拨机制;网下申购资金验资,网下发行配号

9T+1日 2012年07月11日 (周三)网上申购资金验资;网下发行摇号抽签

10T+2日 2012年07月12日 (周四)刊登《网下摇号中签及配售结果公告》、《网上中签率公告》;网下申购多余款项退款,网上发行摇号抽签

11T+3日 2012年07月13日 (周五)刊登《网上中签结果公告》;网上申购资金解冻

    三、主要财务指标

财务指标2011年度2010年度2009年度

流动比率（倍）1.821.771.19

速动比率（倍）1.821.771.19

资产负债率（%）33.8237.7744.4

应收账款周转率（次）4.013.442.69

经营活动产生的现金流量（万元）5，053.501，742.475，740.92

净资产收益率（%）21.3620.4529.61

净资产收益率（%）（扣除非经常性损益）17.4817.4923.69

每股收益（元）0.810.630.93

每股收益（元）（扣除非经常性损益）0.660.540.74

    四、发行人主要股东

股东名称持股数量(万股)持股比例(%)股份性质

江苏润和科技投资有限公司2085.136.23非流通境内法人股

周红卫5419.4非流通个人股

姚宁4607.99非流通个人股

孙强3015.23非流通个人股

金石投资有限公司3005.21非流通境内法人股

焦点科技股份有限公司3005.21非流通境内法人股

华为投资控股有限公司2854.95非流通境内法人股

曹荣1302.26非流通个人股

上海善翔股权投资基金管理有限公司1001.74非流通境内法人股

马玉峰911.58非流通个人股

    五、公司简介

    国内领先的专业化软件外包服务提供商。公司主要聚焦于“供应链管理软件”、“智能终端嵌入式软件”和“智能电网信息化软件”三个专业领域。公司兼顾国内与国外业务，2011年国内外收入占比分别为57.91%和42.09%。

    政策大力扶持，软件外包空间巨大。近年来，政府出台了大量软件外包扶持政策并批准了一批服务外包示范城市。截至目前，我国已有包括北京、上海、南京、苏州、无锡等在内的21个服务外包示范城市。2012年4月6日，工信部发布了软件和信息技术服务业“十二五”发展规划，到2015年软件服务业收入将突破4万亿元人民币，年均增长超过24.5%，其中软件出口收入达到600亿美元。

    六、申购建议

    长城证券：合理估值范围为22.5-25.2元

    公司竞争优势突出，三大战略铸造国内领先：公司业务覆盖软件全周期，高附加值业务和接近90%的直接接包比例为公司带来了远超可比公司的盈利能力。公司深耕三大专业领域，相关行业的高景气度和大量优质客户的粘性保障公司持续稳定增长。公司人才优势明显，自创立以来始终坚持国际化、专业化、高端化的战略，带来了差异化的表现，且未来将继续超越行业成长。

    预计公司12、13、14年EPS分别为0.90、1.32、1.90元。公司聚焦的三大细分领域景气度良好，产品定位高端、盈利能力明显超过同类可比公司，核心竞争力突出，我们认为公司能够实现超越同类可比公司的增速，公司应该享受一定的估值溢价。2012年可比公司平均市盈率为23.5倍，我们按照2012年25-28倍市盈率，对应公司2012年的预测EPS为0.90元，合理估值范围为22.5-25.2元。

    光大证券（601788）：建议询价区间为18.4-21.1元

    直接接包对公司意义不止在于现有的财务表现，更有助于提升品牌价值和项目管理能力。公司此次募投项目将有效提升公司软件开发效率和质量、缩短交付周期，更好地适应客户需求。公司未来专业化竞争优势将更加明显。

    受益于智能终端与供应链管理软件的良好前景，公司所处行业目前仍处于高速发展期，我们预计公司12-14年公司EPS分别为0.92元、1.34元和1.88元，未来三年净利复合增速将高达为46.0%。通过与可比上市公司比较以后，我们给予公司2012年20-23倍的PE，建议询价区间为18.35-21.10元，上市首日定价区间22.93-27.52元，对应2012年PE为25-30倍。

    七、风险提示

    风险提示：1）市场风险;2）应收账款金额较大风险;3）汇率风险;4）人力成本上升风险。

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