今冬明春我国经济工作的重点是“两防”，一是防止宏观经济下滑，二是防止明年换届后的“泡沫”。今年前三季度我国GDP增速分别为8.1%、7.6%和7.4%，已连续七个季度放缓，为2008年金融危机以来 ，并为近20年来第四次连续两个季度的“低八”(低于8%)。单纯从GDP增速来看，我国经济正在经历金融危机以来的“二次回落”，也就是我说过的又一个大“W”型。下滑的原因从外部环境看，世界经济正处于复苏与危机博弈的十字路口。金融危机使美国经济心梗，经此一劫元气大伤，虽多次“量化宽松”，也是“硝酸甘油”作用仅见短效，高负债和财政悬崖如达摩克利斯剑高悬其头。

　　欧债危机癌症无解，深层原因一是人口老龄化趋势下的高福利文化与极端民主化竞选体制的矛盾，二是财政政策的差异性与货币政策统一性的矛盾。不解决人口老龄化问题就解决不了产业空心化问题；不解决产业空心化问题就解决不了税收和财政增支问题；不解决税收问题又要满足超高福利主义文化与极端民主化竞选体制，就得发债就解决不了债务雪球越滚越大的问题。不解决欧盟升级为“欧罗巴国”问题就解决不了差异化的财政政策问题；欧盟各国不到死到临头，就解决不了升格“欧罗巴国”的问题。所以无解。日本经济长期(20年)疲弱，负债率更高于欧美。新兴国家两面受夹，出口贸易增长困难，通货膨胀威胁进一步加大。

　　从我国自身看，三驾马车均出现难题。一是 难恢复，至今年三季度，净出口对我国GDP连续7个季度负向拉动。一方面由于发达经济体复苏乏力，出口市场恐将长期疲弱。另一方面，维系我国出口的“三低”优势(低劳动力成本、低资金成本、低环境成本)也在弱化，正面临东南亚国家的激烈竞争。二是投资难持续。长期以来，三驾马车中投资的作用最大，但随着中央、地方政府的“三降”(内生财力、举债能力和再融资能力)，过去30%-40%的高投资增速难以为继。

　　从中长期看，中国经济高速增长态势将减弱，政府财政收入下降不可避免。同时，中央与地方政府今后的举债能力和再融资能力也不乐观，地方政府违约风险不容忽视。三是消费难振兴。消费动力不足首先是中国的消费文化决定的。我国居民消费率自1978年以来一直在53%以下，2008、2009年连续下降到35%左右，并且有进一步下降趋势。消费难以振兴另外也有收入分配结构不合理、居民财富保值难、生活成本(如房价)高企、社会保障滞后等原因。因此，今冬明春我国经济工作的重点是防止“下滑”。

　　再一个是要防止换届之后追求政绩形成新泡沫，防止一个倾向掩盖另一个倾向，防止从一个极端走向另一个极端。我国经济要说恢复也容易，只要货币政策一松就立马见效。历史上，自改革开放以来，我国每当换届，都程度不同地发生过投资大幅攀升现象并带来后遗症。杜牧《阿房宫赋》言“秦人不暇自哀，而后人哀之；后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也。”情虽不同但理同！经济有其内在规律，中国需要通过政治体制改革解决这种违反经济规律的现象。

　　从经济角度讲做到“两防”必须合理搭配财政货币政策，特别是发挥财政政策的抗周期功能。一是完善投资体系，形成一个财政引导信贷、财政信贷拉动民资的“市场运作与政府扶持相结合的投资引导机制”，推动必要的投资增长；二是在现实情况下投资要保持合理的“度”；三是投资要向基础设施、科教文卫、民生福利、新兴产业、农业以及中西部倾斜。必须把握提升消费的重点。一是收入分配政策要向下(低收入群体)倾斜、向中西部倾斜。二是刺激中高收入阶层的精神文化消费，提升中低收入阶层的物质消费能力与档次，逐步形成与收入分配结构调整相适应的合理的“消费梯次结构”。必须尽可能稳住已有出口市场，并大力开发发展中国家的新市场；从长远着眼更要通过提高品牌竞争力、技术竞争力，从根本上提高出口竞争力。

　　总之，今冬明春是一个非常关键的时期，只有做到“两防”，把握好“度”，稳住当前，才有今后。特别是当前经济社会矛盾交织，建议今后每年的“中央经济工作会议”改为“中央经济社会工作会议”,“两防”问题更需高度关注。我国经济保持了30多年的高速增长，取得很大成功。但“失败是成功之母”，成功也是失败之母。认识到“失败是成功之母”，才能成功；认识到“成功也是失败之母”，才能不败。（作者系光大集团董事长）

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