【政策动态】中央经济工作会议渐近 新城镇化或出配套政策（本页）

　　           中央经济工作会议：货币政策守稳 金融改革加快推进

               再议流通体制改革

　　【市场传言】传一号文件聚焦农业经营体制 资本下乡或临调整

　　【数据预测】国家信息中心报告预计明年GDP增长8%

　　【投资机会】经济工作会议再议流通体制改革 关注6大细分领域机会

   一年一度的中央经济工作会议渐行渐近，2013年经济定调将趋于明朗。

　　在上周举行的中央政治局会议上，明年经济工作安排的基本框架已经较为明晰，“要以提高经济增长质量和效益为中心”的表述也让外界眼前一亮。

　　而在经济增长的动力方面，以往依靠资本形成驱动的爆发式增长可能更多地让位给消费等长效拉动机制，而城镇化将发挥尤其重要的作用。学界预计，中央或为此出台专门的配套政策。

　　在昨日（12月13日）举行的一次财经策略展望会议上，野村证券中国首席经济学家张智威表示，2013年财政和货币政策有望基本上保持不变。“预计近期不会发生明显的政策变化，政府将更加重视经济增长的可持续性，而减少对于实际增长率的关注，这对于经济来说是利好的。”

　　明年经济宜降速求质

　　按照正常节奏，今年的中央经济工作会议有望在本周末召开。由于恰逢换届年，新一届领导人对于控物价、调结构和稳增长三者之间的协调备受瞩目。

　　11月各项经济数据除出口外，均保持较为强劲的回升势头，其中财政收入增速在年内首次回升至20%以上。

　　“我们相信政府投资的基础设施建设将在2013年保持稳健增长。这些项目包括铁路、尤其是高铁的建设。此外，水利基础设施、轻轨以及地铁都是重点投资项目。”野村证券中国股票研究主管刘鸣镝说道。

　　很多机构也认为，明年经济实际增速要比今年乐观一些。中国银行（601988）新近发布的报告预计，2013年中国经济将温和回升，GDP增速为8%左右，财政政策或更加积极，货币政策总体稳定，降准概率依然较大。

　　但是从中央政治局研究经济工作时强调侧重质量和效益看，即将开幕的中央经济工作会议不太可能将经济增速提到最关键的位置，今年经济增速很可能持平或者低于7.5%，这也正是一批国内经济学家所期望看到的现象。

　　2003年~2011年，中国固定资产投资每年平均20%以上的增长率，支撑着GDP年均10.7%的高增速，适当降低投资是可行的，而且也已经到了关口。张智威预计，随着通胀水平在2013年中逐渐上升，明年下半年可能会有两次加息；而GDP增长将呈现两种情况：上半年将保持8.2%的增速，但在下半年恐将明显放缓，或至7.2%左右。

　　国家统计局总工程师郑京平指出，从短期看，制造业投资受产能过剩、发达国家再工业化等因素影响，难有大的提升，基础设施投资虽仍有空间，但增速也会低于前几年，适度降低增长速度是中国转变经济发展方式的需要。他认为，中国经济应该从过去30多年中年均增长10%的高增长阶段，进入年均增长7%~8%的较高增长阶段。这一增速既能够满足人口自然增长的需要、民生改善的需要，还能有3个百分点左右的增长用于追赶发达国家。

　　城镇化或成最大亮点

　　在投资驱动效力较前期减弱的背景下，内需与城镇化对中国经济增长的贡献将会更加显著。

　　按照美国经济学家钱纳里的世界发展模型，当一国的工业化率达到30%时，城镇化率可以达到60%；工业化率达到40%时，城镇化率一般在75%以上。目前，我国的工业化率接近40%，但城镇化率才51%。这种城镇化与工业化水平的背离，表明我国城镇化的发展空间和必要性依然很大。

　　亚洲开发银行高级经济学家庄健告诉《每日经济新闻》记者，出现这种情况的原因一是我国国土面积大，另一个就是多年来的城乡二元结构。在后一个层面，虽然我国工业发展了，但劳动力市场还没有打开，不能很好地满足产业结构变化的需要。

　　中央政治局会议提出，要着力扩大国内需求，加快培育一批拉动力强的消费新增长点。而在城镇化方面，则概括为积极稳妥推进城镇化，增强城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平，有序推进农业转移人口市民化。

　　中银国际报告认为，新型城镇化是“深度”城镇化而非“广度”城镇化。不再是以往大范围布点，而是强调尊重市场规律发展城市圈、推进土地节约集约利用；不再单纯强调常住人口城镇化率，而是更为强调户籍人口城镇化率，即真实城镇化率，推进农业转移人口市民化。

　　庄建表示，如果要系统推进中国城镇化战略，户籍制度和土地流转制度的改革都会有所涉及。现在可以挂钩的一个是房地产政策，另一个是产业结构调整。

　　国研中心研究员张立群认为，随着规划立法工作的加强、基础设施建设问责制的建立，财税体制改革推进、城市基础设施建设水平将不断提高，城市发展空间和后劲将不断扩大，这将促进消费结构升级。“预计随着经济转型的推进，中国经济潜在增长率将经历一个由低到高的平稳变化，在工业化、城市化快速推进的大背景下，预计将恢复到9%左右。”

　　“微转”与“加速”可能是用来形容今年货币政策走向和金融改革进程最为贴切的词汇。今年以来，金融领域历经了汇率浮动机制改革、放宽利率浮动区间、资本项目路线图的公布以及两次下调基准利率和多次下调准备金率。

　　伴随着经济下行和结构调整迫切性的凸显，明年仍将是中国经济转型与再发力的关键之年，金融政策如何配套、适应、助力这一进程尤为关键。政策加大放松还是沿袭适度？即将召开的中央经济工作会议，将为此定调并确立目标。

　　尽管存在着诸多复杂情况与迫切因素，一些经济学家注意到，CPI的反弹压力、国际货币环境宽松潮浮现、现有政策着力点向“积极财政政策”的倾斜惯性，都意味着平稳可能是中央经济工作会议为明年货币、金融政策敲定的主旋律。

　　货币政策稳健趋松

　　今年频频的降准降息，一度给予市场货币政策走向宽松的预期，然而进入7月以后，实质性的进一步放松，则迟迟未见，因此使得2013年的货币政策走向显得扑朔迷离。

　　对此，国泰君安高级经济学家林采宜认为，2013年的货币政策保持稳健偏松的基调，以促进实体经济稳定、持续回升。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇也指出，明年的货币政策总体上还是稳健为主，稳健的意思就是有保有压，我们目前的总体存量太大，不能放，但由于总体经济形势不景气，因此也不能紧。

　　中央财经大学中国银行（601988）业研究中心主任郭田勇也指出，明年我国还将会坚持稳健的货币政策。因为货币政策是一个总量政策，并不是一个结构性政策，因此需要保持政策的连续性。

　　“明年无论是要保持经济平稳增长，还是要寻找改革红利，都需要在一个相对稳定的货币环境之下进行的。所以，对于货币政策来讲，保持相对稳健是非常重要的。”郭田勇说。

　　中国银行亦在昨日发布的《2013年宏观经济金融形势展望报告》（下称《报告》）中指出， 2013年稳健货币政策的大方向将保持不变，货币政策调控的针对性和灵活性将继续加强，央行货币政策调控手段将发生深刻变革。

　　但今年11月通胀水平的再次上行，所激发的对于通胀反弹的隐忧，也为明年的货币政策添加了意外之变的可能。

　　汇丰银行预计，明年货币政策和财政政策仍将保持宽松，温和的通胀前景意味着无需紧缩货币和财政政策，并且，这为维持适度宽松政策以支撑内需的复苏提供了空间。

　　但汇丰银行也指出，这是基于未来温和的通货膨胀预期和2012年经济触底反弹而做出的判断。

　　“如果明年二季度以后，CPI持续攀升，尤其是食品、公用事业费等生活必需品价格大幅上扬的话，不排除央行在相应的时点采取针对性的紧缩政策，回笼货币，收紧流动性。”林采宜说。

　　新增人民币贷款约8.5万亿

　　去年年底，监管层大致划定2012年信贷投放的目标区间在8万亿~8.5万亿。不过，由于今年社会融资规模增速持续高于信贷增速，从前11个月的执行情况来看，尽管信贷实际投放基本符合节奏，但信贷比重仅及社会融资规模的40%左右。

　　展望2013年的信贷规模划定，中国银行在《报告》中称：“预计2013年新增人民币贷款约8.5万亿；直接融资进一步发展，社会融资总量约16万亿。”“预计未来社会融资结构将从银行间接融资为主逐步转变为直接融资与间接融资并重，预计非金融企业股票和债券融资占社会融资总量比重可望达到15%以上。”

　　对此，中国银行首席经济学家曹远征指出，在中国金融机构金融产品中，非传统存贷类金融产品大幅增长，金融服务结构发生变化，提供不同金融产品成为新的金融机构间竞争方向。传统金融机构正在转型，出现多元化。

　　林采宜也指出，随着资金脱媒现象愈演愈烈，迫于竞争压力和盈利目的，目前商业银行表外业务增长速度大大快于信贷规模，大量的存款流向理财产品，大量的贷款需求相应也演变成“委托贷款”和“信托贷款”。

　　“这种信贷业务表外化的趋势使得‘信贷融资增量’已经不再是衡量市场资金供求和流动性的核心指标，因此探讨信贷的目标增量已经失去传统的预见资金面松紧的意义。”她说。

　　社会融资规模正在取代信贷总量数据，成为衡量企业融资规模的主要指标，对此，汇丰银行预计，为支持基建投资增长，社会融资规模明年将达到至少15万亿元人民币，并且债券发行及其他非银行资金来源所占比例可能继续上升。

　　M2增速下降

　　金融危机之后，M2增速连续几年呈现高速增长的局面。一方面，这是润滑经济增长的需要，另一方面，巨大的货币存量亦埋下了通胀隐忧。中央经济工作会议如何为新一年的M2增速确定节奏，也成为市场关注的重点。

　　银河证券首席经济学家、董事总经理左小蕾认为， 此前盛传明年的GDP增速目标定在7.5%，按照这个经济增速来算，M2维持12%的速度就够了，但也要随着形势的变化灵活调整。

　　林采宜也预计，如果经济没有出现明显的下滑，鉴于“存款搬家、资金脱媒”的市场趋势判断，明年全年的M2增速应该低于今年，大致在12%。

　　“明年的M2增速会比今年低一些，我估计在12%~13%之间。这里面的主要原因是银行信贷在社会融资总量中的比重会继续下降，因此不需要保持很高的M2。与此相对，债券为主的直接融资比重将会继续上升。”郭田勇指出。

　　11日，汇丰银行发布的报告预测，明年的M2增速将在14%左右，但“要支持基础设施建设，明年财政支出需要继续扩大，同比增速可能超过16%”。

　　与M2预期相对一致相比，对于明年调准调息的节奏，经济学家们呈现了更大的分歧。

　　李慧勇指出，当前我国存款准备金率仍处在高位，具有下调空间，我国存款准备金水平远高于国外，降准空间巨大。

　　“考虑到未来资金流动仍存在较大不确定性、经济仍在底部徘徊，保增长仍需要加大政策支持力度，因此，预计2013年底之前将降准两次。” 李慧勇指出，“目前中国资金价格偏高，金融机构人民币贷款加权平均利率仍维持高位，预计2013年降息1次，时间窗口在上半年。”

　　汇丰银行此前曾一度预计2013年利率水平将下调25个基点，不过，其上述报告指出，2013年央行将保持利率水平不变。

　　金融改革：

　　融资渠道、融资价格放开

　　经济的核心是金融。党的十八大报告提出，要深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系。央行行长周小川发文指出，要“坚定不移地推进金融改革开放发展，加快健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系”。

　　展望2013年金融改革，汇丰银行预计，明年利率市场化、债券市场扩容和资本账户开放等领域的改革有望加快。

　　林采宜认为，明年金融体系改革主要从两个方面展开，第一是提高直接融资的比重，使得实体经济的运行不再过度依赖银行信贷；第二是逐步放松存贷款利率管制，进一步推动利率市场化，取消利率双轨制，使不同市场主体能够在同样的要素价格（资金是最重要的生产要素）下公平竞争。

　　申银万国此前发布的报告也指出，在未来一年的改革方案中，值得关注的主要领域是金融市场改革，而重点是利率市场化、债券融资以及进一步的货币改革和人民币国际化。

　　“之前三十年的制度红利主要来自于实体经济的市场化，那么，金融体系的改革将是下一个十年中国经济发展的主要制度红利之一。”林采宜表示。

　　上周五，市场关于明年中央一号文件或聚焦农业经营体制的消息，让A股农业板块整体大涨近5%。连日来，围绕粮食安全、农民增收等问题下，农村政策将作何调整备受关注。

　　随着商业资本密集下乡，“公司+农户”已成为当前各地农业发展的主导模式之一。不过有学者认为，假如真如市场消息所言，即将出台的中央一号文件或将改变这一情况。据预测，政策的基本精神是坚持农户作为农业生产经营主体的基础上，创新发展专业大户、家庭农场、专业合作社、农业产业化等生产经营形式。

　　农业部部长韩长赋近日也表示，国家鼓励工商企业投资农业，推动农业产业化和规模化经营，但不提倡工商企业大面积、长时间直接租种农户土地。

　　着力避免土地非农化

　　据透露，中央关于“三农”政策的相关调研工作于年中即已开始。近期，中央层面的会议密集释放出农业政策变化的信号。

　　近年来，随着农村人口大量拥入城市和农村劳动力的老龄化，“谁来种地”的问题日益突出；另一方面，商业资本大量进入农村，以土地流转等形式进行农业经营。

　　中国社会科学院学部委员、农村发展研究所研究员张晓山在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示，“公司+农户”原本是鼓励公司和农户形成紧密的利益共同体，但往往公司成了这个模式的主导。“公司强势，农户弱势，这使得双方在利益分配上前者占大头，农户的利益不能得到充分的保障。”

　　三农问题专家李昌平也认为，现在资本下乡某种程度上出现与农民争抢收益的情况，这对农民不公平。而且农业龙头企业拿了国家的补贴，但很多企业下乡不是要搞农业生产，而是拿到农民的土地进行非农经营，这不利于农业发展。他表示，政策若要调整，主要是在农业生产领域限制资本，对于土地流转，政策也应该支持土地在农民组织内部流转。

　　事实上，针对近年来资本下乡并大规模租种农民土地存在的问题，中央政策精神的基调是不鼓励甚至限制企业租地。韩长赋表示，应避免土地出现过多的非粮化和非农化。“企业应该带动农户发展而不是代替农民生产，应该把种养环节留给农民。”

　　基调旨在提高组织化

　　在“家庭联产承包制”延续34年之后，个体农户的自然风险和市场风险越来越大，分散的耕作和经营方式使农业的机械化、集约化运作无法顺利进行。

　　李昌平认为，在发挥家庭机制作用时，应不断地提高农民的组织程度。从保证粮食安全考虑，土地也不应向资本集中，而是由农民组建共同体，实行集约化经营，“既能保证体系内农民的粮食供应，又能向国家提供粮食，利于社会稳定和社会转型，保证粮食安全。”

　　目前，各地蓬勃发展的专业合作社就是村民共同体模式之一。自2008年《农民专业合作社法》实施以来，全国依法登记的农民专业合作社达到60万家，正成为现代农业的经营主体。在长春陈家店村，村民以土地入股等形式走上合作化的道路，400多户农民成了合作社股东。村主任文业胜在接受《每日经济新闻》记者采访时说，合作社还与其他公司签订了土地承包合同，合同实行浮动制。“如果不实行土地集中的合作社模式，一些公司不会把项目落到这里，另外散户也争取不到这些权利。合作社的优势在于有组织，有对外谈判的能力。”

　　近期，政策层面不断释放提升农民组织化程度的信号。党的十八大报告提出，要坚持和完善农村基本经营制度，发展多种形式规模经营，构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系；12月4日召开的中央政治局会议提出，要鼓励发展新型农业生产经营模式。

　　张晓山认为，政策是要在家庭经营体制稳定的基础上进行创新，家庭经营本身的技术、规模都要发展。“十七届三中会会后就已确立合作社、农业企业、养殖大户等多元化、多层次的经营，比如通过合作社办公司，形成‘公司+合作社+农户’的模式，总之要不断提高农民组织化程度。这与过去集体化、人民公社不同，这是农民自愿加入或退出的组织模式。”

　　张晓山认为，即使未来我国城镇化率达到70%，也有约4亿人在农村，这决定中国不可能大量出现像美国、澳大利亚那样占地几千公顷的公司农场，让农民都成了农业工人。中国未来的农业还是以农户经营为主。”

　　安邦咨询的一份报告也分析，为农业、农民提供金融、市场、咨询、科技等公共服务，这将是中国政府推行农村经营体制改革的可着力点。

　　国家信息中心14日在中国证券报 发布的报告预计，2013年GDP增长8%左右，CPI上涨3%左右。为了利用结构调整有利时机加快转变经济发展方式，需要维持稳中偏松的宏观政策环境。报告建议，2013年继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，着力推进经济体制机制改革，进一步增强经济自主增长能力，提高经济增长质量。

　　报告预计，2013年全球主要经济体宏观经济政策将保持宽松，世界经济将继续温和复苏，但不确定因素仍较多；国内稳增长与调结构相结合的政策组合将进一步显效，落实党的十八大精神将为经济发展和改革注入新的活力和动力，“十二五”重点建设项目加快推进，有助于推动我国经济增长企稳回升。预计2013年GDP增长8%左右，工业增加值实际增长10.5%，固定资产投资名义增长22%，房地产开发投资名义增长15%。社会消费品零售总额名义增长14.6%，居民消费价格上涨3%左右，房价同比增幅小幅上升。就业市场保持供求基本平衡状态，劳动力成本上升幅度略降。进出口贸易增速略高于上年，全年 顺差2400亿美元左右，国际收支保持小幅顺差。

　　报告建议，2013年中央财政赤字规模安排6500亿元，增加1000亿元，保持必要的增量调控能力。同时，全面推进和完善营业税改征增值税工作，实施好提高增值税、营业税起征点和小微企业所得税优惠政策。完善财政资助、贴息和税收减免政策，引导和支持企业增加研发投入，促进自主创新。此外，稳健的货币政策要加大预调微调力度，引导货币信贷平稳适度增长，建议2013年M2增速目标为14%左右，社会融资规模增长15万亿元左右，其中人民币信贷增长规模在8.5万亿元左右，信贷投放要进一步加强对实体经济的支持力度，适度放宽贷款额度、存贷比等行政性控制，通过逐步下调存款准备金率来提高货币乘数并与公开市场操作灵活搭配，择机小幅非对称降息以降低企业资金成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

本报记者 定 军

　　一年一度的中央经济工作会议将在周末举行。

　　本报记者了解到，和往年不一样的是，本次会议的一个重点议题将是讨论降低流通成本。此前，12月4日的中央政治局会议在分析明年经济工作时，提出“促进重要商品市场供需平衡，进一步降低流通成本，规范市场价格和收费秩序”。

　　一位分析专家指出，中央政治局讨论降低流通成本还是第一次，“这表明了中央对于流通问题的重视。”

　　商务部系统的专家指出，这也是决策层今年出台39号文（《关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》），以及筹备召开建国以来第三次流通工作会议要解决的核心问题。

　　今年3月初，商务部部长陈德铭称，全国流通工作会议将在“两会”后召开。6月26日，商务部新闻发言人沈丹阳指出，时机已经基本成熟，准备工作基本就绪，会议不会太久就将召开。此后，又传出会议将在四季度召开的消息。但是据记者了解，今年12月已经没有该会议的日程安排。

　　有专家认为，今年中央经济工作会议讨论流通问题后，再实施新政策效果要好些。流通体制改革新政将仍以39号文为框架。

　　目前降低流通费用综合性实施方案已经起草，涉及减轻流通产业税费负担，包括免征农产品（000061）批发市场、农贸市场城镇土地使用税和房产税，将免征蔬菜流通环节增值税政策扩大到有条件的鲜活农产品，推进工商用电用水同价，对鲜活农产品车辆全部免缴车辆通行费等。

　　这些政策并不新鲜，但是真正落实并不容易。中国物流学会副会长王之泰在第六届中国北京流通现代化论坛分析称，根本的出路是解决流通环节多头管理的问题，对物流行业实施大部制管理。“物流与采购联合会已经不能适应现在物流行业的发展需要。”

　　“现在商务部小马拉大车，拉不起流通、拉不起零售业，这么多部门，九龙治水。”中国社科院财经战略研究院副院长荆林波表示，目前降低流通成本的很多环节涉及商务部之外的交通部、发改委、财政部、国土资源部等。商务部主管的流通主要限于批发、零售等，更多的像质量检测、物价管理、工商查处、公路收费等管理都不在自己手里。这就出现了多个部门管流通，都管不好的情况。单靠商务部一家，很难推动39号文的落实。

　　商务部研究院专家赵萍则认为，中国流通环节最大的问题是，规模化经营程度不够，小农经济与规模化生产、销售的环节无法匹配，即使政策可以降低一些环节税费，但是模式仍难以改变。

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