中国是全球13个人均水资源最贫乏的国家之一，海水淡化是水资源的重要补充和战略储备。据国际脱盐协会资深理事利昂介绍，全球已经建设了很多商业化运行的海水淡化装置，到2011年底，全球海水淡化产能已达每天7100多万吨，解决了2亿人口的用水问题。随着反渗透膜技术的进步和成本大大降低，海水淡化装置的投入产出比已经大大改善。目前很多海水淡化装置在中东建设，预计未来中国和澳大利亚将会建设越来越多的海水淡化厂。

　　海水淡化相关概念股包括：碧水源（300070）、南方汇通（000920）、亚太科技（002540）、津膜科技（300334）、首航节能（002665）、久立特材（002318）、南方泵业（300145）等。

　　南方泵业（300145）：业绩稳健增长，水利泵和海水淡化泵为短中期内新增长点

　　来源：方正证券（601901）撰写时间：　 2012-10-26

　　事件：

　　公司公布2012年三季报，1-9月份实现营业收入7.34亿元，同比增长19.89%，实现归属于上市公司股东的净利润8322.39万元，同比增长28.15%，实现基本每股收益0.58元。

　　点评：

　　公司主营产品不锈钢冲压离心泵受益于结构性替代传统铸铁泵和进口替代，在宏观经济下滑、投资放缓的背景下，公司逆势而上，前三季度业绩依然保持了较快增长，1-9月份分别实现营业收入和净利润7.34亿元、8322.39万元，分别同比增长19.89%与28.15%。公司产品具备节能环保优势，符合政策鼓励支持的方向，公司已进入农村饮水安全工程和泵站改造工程推荐企业名录，伴随我国从今年下半年开始实施106项自来水指标新标准，将进一步推动公司产品在水处理行业的应用，结构性替代趋势将更加明显。

　　公司前三季度的综合毛利率为35.93%，同比上升1.28个百分点，主要在于公司积极调整产品结构，大流量、高品质、高附加值泵产品的产销比重上升，并且加大在端吸泵、计量泵的投入，其他系列水泵业务的毛利率也有所提升。

　　报告期内，公司费用控制良好，期间费用率为20.65%，与去年同期基本持平，其中销售费用率较去年同期下降0.93个百分点至11.85%，管理费用率较去年同期上升1.24个百分点至9.77%，主要因为研发费用和管理人员薪酬增加所致，管理费用同比增长37.27%，财务费用率较去年同期下降0.29个百分点至-0.97%，主要因为利息收入减少所致。

　　公司于去年收购长河泵业，正式进军中高端大中型泵领域，今年水利泵业务开拓情况良好，截至三季度末，累计已实现销售收入3414.52万元，并且今年南方长河泵业中标伊拉克水利部农业灌溉项目，订单金额达五千万元。

　　公司海水淡化泵业务亦有了新的突破，公司研制的1.25万吨/日反渗透海水淡化单机的研发取得了成功，经测试各项性能指标均符合任务书要求，现等待2013年下半年项目验收。公司目前已经具备了500吨、1000吨、2000吨和5000吨等规格的海水淡化泵产品，产品规格齐全，伴随国内海水淡化产业加速，海水淡化泵业务将开始对公司业绩产生明显贡献。

　　公司是国内不锈钢冲压泵龙头，产品具有节能、环保的特征，符合国家政策鼓励支持方向，长河泵业业务开拓顺利业绩逐步释放，海水淡化泵为公司提供中长期成长动力，考虑到受宏观经济影响，下游需求放缓，行业竞争加剧，公司费用开支有所加大，方正证券调整公司2012-2014年EPS至0.85、1.10、1.41元，对应当前股价的PE为19倍、15倍、12倍，维持公司“买入”投资评级。

　　久立特材（002318）：公司海水淡化钛管产能有望加速释放

　　来源：长江证券（000783）撰写时间：　 2012-08-30

　　海水淡化科技发展“十二五”规划发布，推动相关装备国产化进程：我国人均淡水资源量仅为世界人均占有量的四分之一，被联合国列为13个贫水国之一。

　　沿海地区作为我国人口聚集和经济发展的重心，也是我国水资源最为短缺的地区，加快海水淡化建设对保证我国沿海地区水资源安全具有重大意义。目前全国海水淡化总规模达日产66万吨，已经建成16个万吨级以上的海水淡化工程。

　　规划预计到2015年，我国海水淡化能力可望达到每日220万吨~260万吨，较目前增长3~4倍。海水淡化装备制造产能将达到每年75亿~100亿元，相关产值则达150亿元以上。但是，目前我国海水淡化工程国产化率较低，尤其是关键设备严重依赖进口。本次专项规划推出不仅利于我国“十二五”期间海水淡化工程的建设，同时也对国产化率提出了较高要求：关键设备国产化率达75%以上，有利于推动我国海水淡化工程及其设备的国产化进程。

　　钛管广泛应用蒸馏法海水淡化，国产化率提高有望加速公司产能释放：目前海水淡化主要采用反渗透法和蒸馏法，其中反渗透法占比约60%，蒸馏法占比约34.8%。其中，蒸馏法要使用蒸汽器、冷凝器等管件，而由于生产过程温度高以及海水腐蚀性强，其对管件材料要求价高，而钛管由于其优异的性能得到广泛应用。目前公司拥有1000吨的可用于海水淡化的钛管产能，不过受下游需求不足影响，产能一直未完全释放。受益于“十二五”海水淡化工程建设的展开及政策强制要求下的国产化率提高，公司海水淡化器钛管项目的产能有望得到加速释放。

　　立足传统主业，2012年增量来自油井管、核电管、航天精密管的投产与超超临界用管的进一步投放：在立足于传统主业的同时，公司油井管、核电蒸发器管与航天精密管项目的顺利投产使得公司在“特、尖、优”的战略之路上更进一步，至此所有在规划产能已基本全部投产。未来一段时间内，不断追求产品结构的调整与优化升级成为了公司经营战略的主线。

　　首航节能（002665）：目前电站空冷生产饱满，海水淡化推升公司未来增长预期

　　来源：东兴证券 撰写时间：　2012-07-22

　　1、工厂的电站空冷订单生产饱满，业主交货需求迫切保证公司下半年业绩稳定增长。

　　从东兴证券调研公司天津工厂的生产情况以及与公司交流的情况来看，工厂的生产订单饱满，工人和设备基本处于满负荷生产状态，生产的良好运行为公司后续的业绩确认提供了保证。

　　而且，从历年的经验以及今年的生产安排来看，下半年是交付高峰，业主对项目完结的需求将有效保证公司下半年业绩的稳定增长。东兴证券认为按照公司目前的生产经营情况来看，公司2012年实现15亿的销售收入有很大的确定性。

　　按照公司的经验数据和东兴证券的测算，公司Q1：Q2：Q3：Q4收入确认的大致比例为0：1：1：2，公司Q2、Q3和Q4有望分别实现5000万-6000万净利润、1亿-1.2亿净利润以及2.4亿-2.6亿净利润，相对于去年的增长率分别达到70%左右、150%左右以及130%左右，今年公司业绩将保持快速增长。

　　2、下半年是电厂空冷设备招投标高峰，新增订单有望出现爆发式增长

　　一般来说，火电站项目随着前期工作完工，下半年是火电站设备招投标的高峰期。从公司近期参与的招投标的情况来看，电站空冷招投标的进度明显加快。

　　从公司招股说明书中提供的“已签订未实施完毕的合同”来看绝大部分在下半年签订合同，而且按照公司统计的2012年的电站空冷招投标项目信息，电站空冷90%左右的项目在2012年下半年招投标。下半年，随着这些电站空冷招投标进程的加快，公司的新增订单将有效提升。

　　2012年6月13日，在2012年全国电力迎峰度夏会议上，国家发展改革委鲁俊岭表示，目前我国火电开展前期工作的达1.2亿千瓦，为历年同期 水平，但其中55%的项目前期工作时间已超过20个月，迟迟不能具备核准条件。东兴证券认为这些前期开展工作的项目在下半年加快开展的可能性较大，而且即使这些项目的开展进度依然缓慢，但是整体的电站空冷的市场空间不会发生影响，首航节能作为国内的电站空冷龙头有望持续获得较多的订单。

　　3、海水淡化有望成为公司2013年的业绩助推器，延续公司快速增长特质。

　　我国淡水资源匮乏，特别是环渤海地区主要城市的人均淡水资源拥有量居全国平均水平以下。我国的水资源总量2.81万亿m，居世界第6位，但人均仅占世界人均的1/4，为第121位。全国有30多个城市缺水，其中110多个严重缺水；沿海城市特别是北方地区以及岛屿的供水严重不足，形势严峻。加上水资源的污染加剧，水污染治理成本居高不下，水系统工程成本和运行费用的增加，近年来工业和生活用水的价格一直处于上升的趋势。在北京，单位用户平均水价已涨至5.78元，生活用水3.7元。上海由于水质污染加重和外资进人水务市场，其水价上涨已成必然。

　　碧水源：MBR产品已打入国际市场

　　公司致力于解决水资源短缺和水环境污染双重难题，业务涉及城市污水及工业废水处理和再生利用，给水、城市垃圾处理及综合利用等领域的技术与产品开发、工程设计、工程实施和设备制造。公司是世界上同时拥有全套膜材料制造技术、膜组器设备制造技术和膜生物反应器水处理工艺技术自主知识产权的少数公司之一。研发出完全拥有自主知识产权的膜生物反应器（MBR）污水资源化技术，解决了膜生物反应器（MBR）三大国际技术难题：膜材料制造、膜设备制造和膜应用工艺，填补国家多项空白，成为我国膜生物反应器（MBR）技术大规模应用的奠基者、污水资源化技术的开拓者和领先者，位居世界前三水平。公司MBR工艺、技术、产品已打入国际市场，销往澳大利亚、英国、东欧、菲律宾等国家。

　　南方汇通：反渗透膜项目市场占有率稳步提高

　　公司是我国西南地区 的铁路货车修理基地，能修理和制造多种铁路货车，在铁路货车新造方面也有一定的实力，具有年修货车6000辆、新造货车2000辆的生产能力。公司还是我国铁路运输“提速、重载”机车车辆配件的重要生产基地，拥有技术先进、规模强大的弹簧生产线、铸钢件生产线，年生产能力均已达到12000吨，产品不仅能满足国内需求，而且进入了国际市场。公司复合反渗透膜项目经过前期发展，市场占有率稳步提高，销售收入实现快速增长。

　　海洋局力挺三沙海水淡化 亚太科技、津膜科技受益

　　8月，国家海洋局天津海水淡化与综合利用研究所所长李琳梅率队走访了海南省海洋与渔业厅，并与后者达成多项共识，将通过海水淡化技术支持海岛开发，尤其是帮助刚刚成立的三沙市解决淡水资源匮乏的问题。李琳梅表示，淡化所可以为海南省所属岛屿，尤其是三沙市提供海水淡化的技术支撑。据了解，淡化所将于近期组织技术团队进行现场调研和技术方案论证，为三沙市的经济发展做好服务保障工作。

　　在解决缺水瓶颈的同时，淡化所研发、设计的电水联产，一体化海岛能源、水资源解决方案，还有可能为三沙市所属岛屿解决电力资源的缺乏问题。海岛电水联产及垃圾处理一体化解决方案是一种适用于海岛的优化能源匹配方案，既可以降低海水淡化成本，提高海水淡化的适用性，又可有效解决海岛垃圾处理及水电供应问题。

　　此外，双方还就研究过程中所需要的资料、工作时间节点等问题进行了深入探讨。淡化所开发处处长张旖在接受记者采访时表示，由于三沙市成立不久，目前淡化所只与海南方面达成初步合作意向。

　　据中国证券网报道，虽然仅停留在“初步意向”阶段，但是这则利好消息已被“无限”释放，与淡化所关系密切的上市公司立即引起市场关注。据统计，与淡化所颇有渊源的公司包括亚太科技和津膜科技。

　　事实上，亚太科技子公司海特铝业2009年便与淡化所开展合作，由海特铝业根据市场需求会同淡化所研制开发耐海水腐蚀的铝合金管，至今仍与淡化所仍保持密切合作关系。亚太科技董秘罗功武坦言，对于三沙市与淡化所合作一事，已有耳闻，不过截至目前，公司未获悉有因上述事件引起的订单。

　　“耐海水腐蚀管种类繁多，包括钛管、铜管、铝管等，公司则仅向淡化所提供耐海水腐蚀铝合金管产品。故公司能否取得上述项目的铝管订单不具必然性，是不可预知的。且耐海水腐蚀铝管的研发项目对公司的经营和业绩均影响不大。” 罗功武进一步解释道。

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