证券时报记者获悉，近日，经国务院批准，拟再次扩大商业银行设立基金管理公司试点范围。人民银行、银监会、证监会正在积极落实商业银行设立基金管理公司试点扩大工作。

　　据了解，此举有利于继续拓宽储蓄资金向资本市场有序转化的渠道，增加机构投资者数量，促进基金行业的规范发展，同时也将为商业银行探索跨业经营运作积累经验。此前，2005年，商业银行设立基金管理公司试点工作正式启动，先后分两批有8家商业银行设立或者参股了8家基金管理公司，试点基金管理公司发展态势良好。

　　同时，证券时报记者还了解到，证监会近期还在研究保险资产管理公司等资产管理机构开展公募基金管理业务有关工作，积极推动基金产品审核制度改革，鼓励更多资金投资资本市场。

　　近日，经国务院批准，拟再次扩大商业银行设立基金管理公司试点范围。人民银行、银监会、证监会正在积极落实商业银行设立基金管理公司试点扩大工作。

　　据国际金融报报道，分析人士表示，扩大商业银行投资设立基金管理公司，可能将进一步推动金融混业经营。

　　事实上，9月24日，证监会基金部主任王林曾向媒体公开表示，监管部门将配合人民银行对商业银行设立基金管理公司试点管理办法进行修订，以适当扩大商业银行范围。

　　兴业银行（601166）资深经济学家鲁政委在接受《国际经融报》记者采访时指出：“央行扩大商业银行设立基金公司，允许银行拿到经营牌照，对银行的混业经营是一个大利好，同时有助于利率市场化的稳定，下一轮股市大牛市大的标志也可能来源于这里。”

　　资料显示，2005年，中国人民银行、中国银监会和中国证监会就已发布《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，商业银行设立基金公司就此开闸。此后，央行、银监会和证监会本着“积极稳妥、有序推进”的原则陆续放开首批银行系基金公司设立审批，截至2010年已有8家银行设立了基金公司。

　　目前商业银行在基金市场上主要承担托管和代销的职能，获得的收益相对有限，制约了商业银行积极性的发挥。国盛证券研发中心总经理助理王剑表示，银行作为重要的金融企业，被允许设立基金公司意味着未来可以进行混业经营，将进一步加强货币市场和证券市场的联系，使两个市场的资金流动更加畅通。

　　近日，经国务院批准，拟再次扩大商业银行设立基金管理公司试点范围。人民银行、银监会、证监会正在积极落实商业银行设立基金管理公司试点扩大工作。

　　据华夏时报此前报道，2005年2月份，央行、银监会和证监会发布《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，而当时发布管理办法的背景则是落实“国九条”，支持资本市场的发展，提振股市。

　　管理办法发布几个月之后，监管部门确定了进行试点的商业银行名单。而在2005年7月份，工商银行（601398）则成为了 组建基金公司的银行机构，名为工信瑞银。随后，建设银行（601939）和交通银行（601328）分别组建了建信基金（微博）管理工商和交银施罗德基金（微博）管理公司。

　　在银行系基金公司审批停滞两年之后，又迎来了第二批组建高潮。

　　2007年之后，农业银行（601288）、浦发银行（600000）、民生银行（600016）作为第一大股东分别组建了农银汇理、浦银安盛、民生加银三家基金公司。在此期间，中国银行（601988）和招商银行（600036）分别通过运作控股了中银基金和招商基金两家基金公司。

　　除此之外，光大、平安以及邮政集团分别设立了光大保德信、平安大华和中邮创业三家基金管理公司。再加上由商业银行直接出资设立的7家基金公司，银行系基金公司达到了10家。

　　目前基金公司有74家之多，银行系基金公司处于少数，而央行再次提及银行系基金扩容，对于银行机构来说却是一次机遇。

　　上述银行人士分析道，目前五大行以及部分股份制商业银行已经设立了基金公司，那么接下来已经上市但尚未设立基金公司的股份制商业银行和城商行则是机会更多。

　　而目前尚未设立基金公司的兴业银行、华夏银行（600015）等，都已经设立基金公司筹备小组。

　　一位银行大堂的经理告诉记者，目前银行系基金公司都在使用着商业银行的渠道和客户资源，例如像工银瑞信，往往能够通过其工行的渠道进行大规模的募集，而且效果往往不错。但是有些银行系基金公司却发展得并不如意。

　　“虽然有可能再次开闸，银行机构高兴之余，应该想到要改善自身的渠道以及能力，使得基金公司能够更好地发展。例如像城商行，目前监管机构严禁跨区域发展，同时城商行的渠道方面却不占优势。”上述经理认为。

　　在当初银行系基金公司开闸之后，市场惊呼“狼来了”，然而近7年过去了，发展最好的工信瑞银也仅仅进入基金公司规模前十名，而有些银行系基金公司则排名靠后。而第三次开闸之后，谁又将能够在盛宴之后分得一杯羹呢？

　　开闸利好银行机构

　　对于目前正在加速推进的利率市场化，商业银行也面临着种种业务转型，而设立基金公司显然也是银行们希望能够抓住的机遇。

　　“虽然其他国家利率市场化过程中利差有不同的表现，但是目前国内商业银行在利率市场化的进程中维持的利差肯定会受到影响，而尽早地发展中间业务也是各家商业银行真正积极推进的计划。而银行设立基金公司，显然也符合目前正在转型的银行机构需要。”上述银行人士认为。

　　与此同时，银行机构在拿到基金经营牌照之后，也促进了金融混业经营与银行机构综合化的发展，增强了其盈利能力，提升了商业银行机构自身的风险管理能力。

　　面对一些商业银行的积极，也有市场人士提出了质疑。“对于是否进一步扩大银行系基金公司试点也值得商议。从银行机构来说，是否有足够的风控能力，设置好银行机构与基金公司之间的防火墙；同时，在综合化经营的局面下，监管机构的监管水平是否能够跟得上？这些都是值得商议的。”一位市场人士指出。

　　该人士还认为，目前银行机构的规模已经达到了100万亿，而其他金融机构的规模仅为数万亿。如果银行机构获得更多的经营牌照，更将压缩其他金融机构以及非金融机构发展的空间。

　　金融混业经营步伐加快

　　据新快报此前报道，多位业内专家表示，在目前我国资本市场不完善、融资结构严重依赖于间接融资的格局下，允许更多商业银行设立基金公司有利于银行业自身和证券市场的稳定和发展。

　　“首先，商业银行可以充分利用自身营销网络和客户资源，提高中间业务收入比例，拓宽收入渠道，避免风险过于集中于信贷领域；其次，银行经营理念以安全为首位，体现在基金运作上，就是以稳健和价值型投资为风格，有利于充实证券市场合格机构投资者队伍和树立健康的投资理念；最为重要的是，商业银行通过设立基金过渡到混业经营，可以实现业务多元化，提高管理风险的能力。”某股份制银行研究部总经理如是说。

　　引入关注的是，在本轮试点中，城商行也被纳入到允许设立基金公司的行列当中。对此业内人士认为，允许城商行设立基金公司，对中小银行来说是一个良好的发展机遇。“存款将不再是商业银行负债的 内容，商业银行发行的基金等金融产品也将成为银行负债的重要内容。”有城商行人士表示，“不论是大型国有银行、股份制商业银行，还是地方性商业银行，大家在一个起点上竞争。竞争结果将最终取决于商业银行所发行基金的业绩。”

　　近日，经国务院批准，拟再次扩大商业银行设立基金管理公司试点范围。人民银行、银监会、证监会正在积极落实商业银行设立基金管理公司试点扩大工作。

　　据新快报报道，虽然被允许设立基金公司将多方面利好银行，但需要注意的是，商业银行直接设立并运作基金的风险也不容忽视。

　　来自基金公司的内部人士直言，商业银行可以自己设立并运作基金，会出现一个问题：银行要构建投资组合盈利，同时又知道自己所托管基金的投资组合，这样银行难免会利用这样绝密的信息来为自己投资提供便利，从而损害托管基金投资者的利益。即便银行做到了建立所谓的“防火墙”，但在利益诱惑下，发生道德风险的概率还是很大的。

　　此外，由于基金流动性压力较大，一旦商业银行基金的流动性出现问题，就有可能放大到整个银行的流动性上，从而引发整个银行的风险。

　　更为重要的是，业内人士表示，由于目前我国暂时还是分业经营，券商危机并未造成整个金融系统的危机，而一旦更多银行开始设立基金，实行混业经营，这种“防火墙”将被打破，使得联动风险增大。

　　对于如何保护投资者利益，有专家建议，应加紧建立投资者补偿基金和存款保险制度。“目前多数发达国家都建立了投资者补偿基金和存款保险机构，一旦银行经营出现问题，存款保险机构可以用积累的保险金补偿储户。”上述股份制银行研究部总经理表示。

　　近日，经国务院批准，拟再次扩大商业银行设立基金管理公司试点范围。人民银行、银监会、证监会正在积极落实商业银行设立基金管理公司试点扩大工作。

　　据中国经济周刊报道，“新政出来后，几乎所有银行都可以做基金，借助银行网点优势，会让那些没有银行背景的基金公司越来越难做。”上投摩根基金管理有限公司基金销售负责人王坚告诉《中国经济周刊》，“未来，基金募资销售‘拼爹’的局面会更加白热化。”

　　三次扩容

　　根据此轮扩容试点报告透露的信息，扩容不仅仅包括尚未拓展基金业务的股份制商业银行，还包括数量众多的城市商业银行。如果政策落地，这意味着我国绝大部分银行资产都可以设立基金公司。

　　银行做基金最早源于2005年2月，中国人民银行、银监会、证监会和保监会联合发布《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，该文件直接促成了首批银行系基金公司设立审批。依靠着工商银行（601398）、建设银行（601939）、交通银行（601328）的背景，工银瑞信、建信基金、交银施罗德基金管理公司先后成立。

　　到了2007年，银行系基金扩容，农业银行（601288）、浦发银行（600000）、民生银行（600016）分别组建了农银汇理、浦银安盛、民生加银三家基金公司，中国银行（601988）和招商银行（600036）分别通过运作控股了中银基金和招商基金两家基金公司，光大银行（601818）、平安银行（000001）和邮政集团分别设立了光大保德信、平安大华和中邮创业三家基金管理公司。

　　“银行系基金扩容是顺应利率市场化和金融脱媒的趋势，促进商业银行转型发展的重要举措。”交通银行首席经济学家连平告诉《中国经济周刊》，“也有利于进一步壮大证券市场的机构投资者队伍，促进证券市场的稳定和发展。”

　　目前，兴业银行（601166）、华夏银行（600015）等一些尚未设立基金公司的商业银行已设立基金公司筹备组。城商行也早已跃跃欲试，北京银行（601169）在2008年8月便“正在筹建一家基金公司，力争成为 涉足基金领域的城商行”，后因为证监会一度暂停新基金公司的审批，使得该计划搁浅。记者通过采访获悉，北京银行、上海银行、南京银行（601009）等规模较大的城商行现在正在积极筹备，但他们不愿意透露筹备进展。

　　存款分流，应避免存款人受损

　　在连平看来，银行设立基金公司，有利于更加全面地、一站式满足其客户的财富管理需求，有利于其增加基金管理、基金代销和基金托管（通过相互托管）等中间业务收入，从而进一步优化收入结构。

　　与其他基金管理公司相比，银行系基金的优势在于可以较为便利地依托银行庞大的客户基础和分销渠道，迅速扩大基金管理规模，降低运营成本。

　　银行系基金的扩容本身也是一种利益的分享，特别是在利率市场化推进过程中，只有为银行增加新的盈利渠道，才能补偿原有政策措施退出后的损失。有观点认为，从长期看，如果基金公司经营十分成功，有可能将其他银行的客户吸引过来，从而带来存款，客户群体的不断壮大则有可能使银行的存款保持稳定增长。

　　然而，工商银行上海分行的一位负责人告诉《中国经济周刊》：“银行系基金扩容可能会导致作为母公司的银行存款被分流、存款增速下降；而同时，其管理的基金资产又不反映在银行的资产负债表上，银行的资产规模增速反而可能会因此而放缓。”

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚告诉《中国经济周刊》，在银行存款分流基金的情况出现时，应该注意对于存款人的财富的保障。在资源调用进行主营业务的投资过程中，若防火墙不完善，会直接造成存款人财富的流失。投资失败造成的资金无法兑现，是银行面临的一大问题。

　　银行：更愿意推销“亲儿子”

　　事实上，银行系基金并没有在基金整体排名中形成势力，在前十大基金中，只有工银瑞信入列。这主要是由于这些基金在股票等权益类投资领域，并没有明显的竞争优势，其业绩主要依靠固定收益类产品来维系，除了通过货币基金扩张规模之外，短期理财债券基金也使其快速成长。

　　但银行系基金的渠道优势，还是让非银行系基金心生紧张，担心基金“拼爹”的情况越来越严重。

　　长信基金的一位内部员工告诉《中国经济周刊》：“有银行股东背景的基金公司很令我们羡慕，在渠道上有很大的优势，对规模的提升，尤其在低迷市场下的规模提升有很大的支持。”但在记者采访中，也有相当数量的基金公司担心银行系基金做大之后抢占市场份额。

　　“银行和基金公司之间的关系有点‘又爱又恨’，基金采用的是公募性质，那就必然有个渠道的问题，银行无疑是个人资金流最为密集的地方。大部分基金公司，特别是中小型基金公司对银行有一种天生的依赖，但依赖银行则是要付出‘渠道费’代价的，这个费用是高昂的。”富国基金一位基金投研人员告诉《中国经济周刊》。

　　在连平看来，银行系基金可以较为便利地依托银行庞大的客户基础和分销渠道，迅速扩大基金管理规模，降低运营成本。这是很多非银行系基金公司所不具备的。

　　正是在这一的背景下，越来越多的基金公司选择了“脚踏几条船”，这些基金也在试图摆脱银行渠道的束缚，希望通过多种平台拓展业务，例如通过网络直销平台或借助汇付天下等第三方支付平台等。

　　诺亚正行（上海）基金销售投资顾问有限公司CEO章嘉玉告诉《中国经济周刊》，基金行业是一个很大的市场，而第三方只是其中的一个渠道，充分的竞争会给投资人带来更多的利益，也会有利于基金行业的可持续健康发展，有利于基金行业进入良性发展的循环。

　　不过，不少基金则认为，“脚踏几条船”是被迫的未雨绸缪。一位不愿透露姓名的某基金公司负责人告诉《中国经济周刊》：“银行系基金扩容之后，意味着‘亲儿子’产品会明显比‘过继儿子’产品更有意愿被推销。更为重要的是，原本积极代销基金的正是那些股份制银行和城商行，这些银行自己无法卖基金，所以愿意和基金公司合作，而一旦扩容放开，则情况可能完全不同。”

　　在采访中，不少金融业界人士坦言，在银行系基金扩容的背景下，老牌基金的地位短时间内难以撼动，而小基金的出路可能会进一步被边缘化。

　　近日，经国务院批准，拟再次扩大商业银行设立基金管理公司试点范围。人民银行、银监会、证监会正在积极落实商业银行设立基金管理公司试点扩大工作。

　　据第一次财经日报报道，某业内人士对说，“国有大行都已设立基金公司，故这次重点是股份行和城商行。北京银行（601169）、上海银行、兴业银行（601166）都有此意愿。”

　　“大行优势”与“小行短板”

　　早在2005年，“一行三会”就已发布《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，商业银行设立基金公司就此开闸。此后，前两批银行系基金公司陆续设立。

　　目前，除了四大行，还有浦发银行（600000）、交通银行（601328）和民生银行（600016）设立了基金公司。规模上，只有工银瑞信的规模较大，其他基金公司规模都属中小型；其中浦发银行的浦银安盛一直都处于垫底位置，民生银行的民生加银也存在类似困境。

　　一名基金从业人员说，由于工行在这方面实力最强，导致工银瑞信每次基金首发的力度都特别强。但是过去存在一个问题，就是股票型和债券型基金都是首发强，但股票型基金管理能力相对较差。这就导致首发很大的规模之后，往往会伴随着大量的赎回。后来工银瑞信改变了策略，只保证债券型基金的发行，因为银行对银行间市场比较熟，在做债券的时候是有先天优势的。所以工银瑞信主要以固定收益类为主。

　　上述从业人员称，银行系基金公司优势主要是发基金时的渠道优势，这种优势在工银瑞信和农银汇理这两只基金表现得特别明显。

　　但也有观点质疑，国有银行的优势不代表是城商行的优势，考虑到城商行网点数量相对较少，基金的覆盖面也比较小，可能会出现类似浦银安盛和民生加银的情况。

　　此外市场化的客户也是国有行基金和城商行基金面临的另一大区别。可以猜测城商行和股份制银行开办基金公司的模式将会更类似于浦银安盛、民生加银、交银施罗德这样的市场化基金公司。

　　“市场化股份制银行和城商行需要注意客户的收益问题。像招商银行（600036）推荐基金的时候，不是说招行自己的基金就会推荐，而是往往会推荐收益类比较高的给普通的用户。”另有行业分析人士告诉记者，“而工行不会面临服务差的困惑，所以敢于下指标。但城商行不见得敢用这种手段。此外，城商行的执行能力也没有那么大。”

　　银行隐性商机大于显性收益

　　2008～2010年，证监会一度停止了新基金公司的审批，尽管此后证监会又重新开始放行新基金公司的设立，从61家增加至74家，但是现在60家以后的基金公司生存状况并不是非常理想。

　　前述行业分析人士称，因为基金市场这两年也不是很好，同时各种费率又很高，基金公司起码得亏3年还不见得能盈利。所以，对城商行来讲更多的是一个牌照的好处。

　　尽管股份行和城商行进军基金界的预期收益，在考虑到具体竞争优势时候需要打折扣，但银行系基金的扩容，仍然是资本市场特别是银行业值得期待的政策利好。

　　银行业内人士分析称，在银监会看来，商业银行参股基金公司积极影响有三点：首先是有利于促进商业银行完善服务功能，调整经营战略，增强盈利能力，提升风险管理能力和发展综合化经营；其次有利于发挥银行品牌优势、渠道客户优势，促进基金业多元化；同时有利于资本市场的稳定和健康。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇对本报说，利率市场化的不断推进，一方面使得银行业的传统业务收益不断收窄，另外一方面银行要应对这种状况，就要尝试转型。“利率市场化的进程未来必然使得直接融资获得发展，银行的业务就不断弱化。而银行作为重要的金融机构，需要适当开辟新的业务。”

　　而银行系基金准入的放宽，也一定程度上体现了当前监管层在金融改革、放宽金融行业准入门槛上的政策意图。无独有偶，此前公布的基金法修订草案就放松了基金公司股东方的要求，除了金融机构外，增加了具有金融公司管理经验的机构，央行此举与证监会显得步调相当一致。

　　郭田勇称，基金公司股东本来也不应该有很多限制条件，未来股东范围肯定会逐步扩大。

　　而央行此前发布的《2012中国金融稳定报告》也称，“稳妥有序地扩大商业银行投资设立基金管理公司试点，支持资本市场健康发展。”

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