中集集团（000039） “B股转H股”成行之后，万科会成为第二例吗？

　　12月26日，万科A（000002）（000002.SZ）发布公告称，公司正在筹划重大事项，A股和B股股票自当日开市起同时停牌。

　　“等确定了具体的重大事项，公司会进一步公告。”12月26日，万科董秘谭华杰对本报记者称。

　　本报记者从接近万科的人士处获悉，万科的品牌部门事先都不知道停牌的事情，26日早上公司员工收到一封内部邮件，公司告知了停牌事项，并统一了“不清楚”的对外口径。

　　一位熟悉万科的资本市场人士则告诉记者，“基本确定万科是在筹划B股转H股的事情。”而本报记者获悉，万科的高管此前亦曾表示，公司有筹划B股转H股的考虑。

　　12月26日，对于万科“B转H”，国泰君安国际总裁阎峰没有直接向记者证实双方是否有合作，但阎峰透露，相比于国泰君安国际，中信证券（600030）方面跟万科接触得更多。

　　而此前亦被传“B转H”的南玻A（000012）（000012.SZ），12月26日晚则发布公告称， 2012年8月6日，公司2012年第一次临时股东大会审议通过了《关于回购公司部分境内上市外资股（B股）股份的议案》。之后，公司一直就回购B股事宜在履行相关程序。截至目前，公司并未有B股转H股的相关计划，也未与任何券商就此事进行过沟通。

　　而阎峰当日则对本报记者表示，“B转H”主要的限制是在香港方面，而目前政策比较宽松，除了已完成的中集集团（000039.SZ）外，目前国泰君安国际还在接触不少项目，但具体数量不便透露。

　　而记者了解到，除了国泰君安国际之外，包括中信证券（600030.SH）、申银万国等中资券商的香港子公司已介入这一市场。

　　“B转H”第二季？

　　万科停牌前，12月15日有媒体报道称，目前已有多家B股公司与国泰君安等券商签订协议，正式启动B转H程序，相关B股转板H股的审批也已经在进行。有市场传闻称，有两家B股公司争做B转H第二单，分别为万科及南玻。而12月26日万科停牌之后，南玻无疑备受关注。

　　受此传闻影响，当日，包括中集集团在内，以及部分A+B股的房地产公司有较为明显的涨幅。深深房A（000029）（000029.SZ）收报4.15元，上涨5.6％；深深房B（200029）（200029.SZ）收报2.67港元，上涨5.95％。

　　12月26日上午，一位南玻内部人士告诉记者，国泰君安国际方面曾经主动找到南玻，介绍中集集团B股转H股的情况，询问南玻的意向。“但我们目前并没有这个计划。”该人士称。当晚公司亦发公告否认。

　　“公司暂时没有B股转H股的考虑，管理层没有讨论这个事情。再说我们B股股本非常小，除非监管层有统一的行动或者指导，我们才会考虑。现在监管层、券商都没有找我们谈过这个事情。”12月26日，深深房董秘陈继对记者表示。

　　鲁泰A（000726）（000726.SZ）董秘秦桂玲亦告诉记者，公司正在做回购，现在并不考虑其他的。“中集集团是十几亿股的大盘股，比较适合做B股转H股。”

　　“中集集团B股转H股成功了，但中集的模式有其特殊性，并不适合全部的公司，主要还是得看公司本身的质地。”一位接近交易所的人士称。

　　投行暗战“B转H”第二季 万科接力南玻否认

　　12月19日，中集集团在港交所主板上市并挂牌交易。上市首日，中集集团以12.6港元的价格（其B股最后交易日收盘价为9.7港元）高开，最终收报于11.22港元，上涨15.67％。中集集团的顺利尝试，让更多A+B股公司看到了甜头。一位上海私募人士告诉记者，中集成功的尝试，以及公司转H股后股价的表现，让市场对这一解决B股问题的方式增强了信心，这对于很多公司而言是个好的路径。

　　但试图进行B股转H股的上市公司亦需考虑成本问题。

　　一位熟悉B股转H股运作的人士告诉记者，公司的支出包括给券商投行、会计师事务所、律师事务所、财经公关等的费用。虽然中集集团的案例不用募集新股，但仍要写招股说明书，这一项成本也不低。

　　投行暗战

　　根据港交所的规定，以介绍形式在香港主板上市，申请人必须具备不少于3个财政年度的营业记录，且过去三个财政年度的净利润不少于5000万港元（最近一年盈利至少为2000万港元，前两年累计盈利至少为3000万港元）。上市时市值至少达2亿港元。

　　国泰君安国际执行董事王冬清此前对媒体称，我们对沪深两市100多家B股公司进行了排查，发现约有30到40家B股企业符合香港主板上市要求，有潜在转板可能。目前也已经有部分B股公司主动与我们联系，咨询B股转H股的具体操作事宜。

　　面对新蛋糕，“B转H”第一单的保荐人国泰君安国际无疑占有优势，但从中挣钱还并不容易。

　　12月26日，阎峰对本报记者表示，从券商投行的角度，B转H的投入分三部分——内地下市，香港上市，B转H交易系统。其中第三部分耗资巨大，所以做一个项目是不挣钱的，因为不筹资而没有包销费。

　　但上述B转H交易系统适合所有的B股，以后可以不用投入，所以券商投行会争取更多的项目以摊薄这部分的支出。阎峰表示，希望其他券商能跟他们合作做这一块。

　　阎峰坦言，中集集团的成功确实有个案成分，特别是中集集团还给投资者提供了5％溢价的第三方现金选择权，但对于很多公司而言，很难找到这样的合作方。

　　但未来或有更多的可能性。

　　“出于稳妥的考虑，中集B股转H股选择了不涉及集资的介绍形式，但未来B股转H股完全可以更进一步，B股公司在转板的同时发行新股集资也完全是可行的。”王冬清此前对媒体称。

　　阎峰亦表示，目前两地监管层已和业界在探讨涉及两地法规限制放松的可行性，但还没形成相关方案。

　　“这里边涉及到外汇等问题，要协调多个部门，解决上颇有困难。”前述接近交易所的人士称。

　　本报记者获悉，至少包括中信证券、申银万国等中资券商的香港子公司已介入这一市场，竞争的味道已经开始弥漫。

　　昨日 （12月26日），受万科（000002，收盘价10.12元）“B转H”猜想刺激，开盘伊始，“A+B”概念股领涨沪深两市，其中外高桥（600648）（600648，收盘价8.23元）、陆家嘴（600663）（600663，收盘价11.86元）、开开实业（600272）（600272，收盘价10.0元）、浦东金桥（600639）（600639，收盘价8.28元）、九龙山（600555）（600555,收盘价3.43元）等均以涨停收盘，转板概念股横空出世。

　　不少分析人士认为，不久前中集集团（000039）H股上市首日相对其B股最后一日收盘价出现的大涨，为转板概念的火热起到明显助力。

　　多只“B转H”概念A股涨停

　　昨日开盘不足半小时，外高桥、陆家嘴、开开实业、浦东金桥、九龙山、深深房（000029，收盘价4.15元）、深物业（000011,收盘价7.0元）等“A+B”概念股便强势冲击涨停。

　　25日，中集集团（000039，收盘价11.49元）“B转H”股在港成功上市交易一周后，有消息称已经有多家B股公司与国泰君安等券商签订协议，正式启动B转H程序，相关审批已经已经开展，并指出“B转H”第二单将在万科和南玻A（000012）（000012，收盘价8.07元）当中产生。

　　受上述消息影响，万科A（000002）当日最大涨幅超7%，公司26日发布公告称正筹划重大事项，A股和B股即日起同时停牌。在万科发布停牌公告后，有媒体报道称，公司内部人士表示，此次停牌正是因为筹划“B转H”，但暂无具体时间表。

　　《每日经济新闻》记者以投资者身份致电此次传闻涉及的另一家上市公司南玻A，公司相关人士称目前并无这方面打算，不知传闻来自何处，公司仍在履行此前通过的B股回购方案程序。

　　今年8月，南玻股东大会审议通过了12个月内回购不超过2亿股B股股份，每股回购价格不超过6港元的决议。目前，南玻B（200012）股流通数量为7.63亿股，12月26日日收盘价为4.85港元。

　　随后，记者致电多家在A、B股同时上市的公司，询问有无筹划 “B转H”事宜，其中外高桥相关人士表示会考虑该方案，而多数公司则在看好“B转H”方案的同时保持观望态度。

　　国泰君安国际行政总裁阎峰就曾表示，据其研究，在超过100家B股公司中，约有30至40家B股符合转H股的条件。

　　中集集团A股涨逾6%

　　《每日经济新闻》记者注意到，作为 “B转H”成功案例，中集集团（000039，收盘价11.49元）昨日同样放量大涨6.19%，一扫此前公司股价因行业景气度下滑而低迷不振的阴霾。

　　事实上，今年8月份，中集集团推出 “B转H”方案后并不为外界所看好。在停牌一个多月后，在补跌需求及资金一度看淡“B转H”方案等多重不利因素影响下，中集集团A股复牌当天放量跌停，随后，公司股价一路下行并于12月4日创出每股9.1元的近三年来新低。

　　而在中集集团“B转H”方案推出后，分析人士均认为，在B股已结束其历史使命后，“B转H”方案将帮助公司甩掉历史包袱，而在港交所上市有利于中集集团国际化战略及融资需求，也为解决其他B股的问题探寻出一条新出路。

　　不过市场仍担忧，由于H股中中集集团的同业公司估值水平相对较低，中集集团H股估值体系或将被拉低并进一步影响A股股价。

　　昨日，“B转H”概念股集体大涨显示上述担忧减弱。12月19日，中集集团H股正式上市交易，上市首日公司股价 上冲至12.62港元，并以11.22港元报收，高于B股停牌前9.70港元的收盘价，分析人士认为，这一情形与万科“B转H”传闻都为市场短期概念炒作提供了动力。

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