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国务院总理 昨日主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施，审议通过《征信业管理条例（草案）》。
为贯彻落实《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，降低流通费用，提高流通效率，会议确定了以下政策措施：（一）降低农产品（000061）生产流通用水用电价格。规模化生猪、蔬菜等生产的用水用电与农业同价。农产品批发市场、农贸市场的用电、用气、用热与工业同价，用水执行工商业用水价格的较低标准或非居民用水价格。农产品冷链物流的冷库用电与工业同价。尽快实现工商业电费同价。（二）规范和降低农产品市场收费。政府投资建设或控股的市场按保本微利原则从低核定收费标准。全面实施收费公示制度。农产品批发市场、农贸市场要开设专门区域，供郊区农户免费进场销售自产鲜活农产品。（三）清理整顿大型零售企业向供应商违规收费和恶意占压供应商货款。制定零售商供应商公平交易管理的法规。（四）严格执行鲜活农产品运输绿色通道政策。深入推进收费公路专项清理，降低偏高的车辆通行费收费标准。抓紧修订《收费公路管理条例》，完善通行费形成机制。制定收费公路信息公开办法。逐步取消西部地区政府还贷二级公路收费。（五）加强对公用事业延伸服务的收费监管，规范清理初装费、维修费、材料费、检验费、代理费等费用，公示收费标准。尽快优化和调整银行卡刷卡手续费标准。（六）加强价格监督检查和反垄断监管。（七）开展农产品增值税进项税额核定扣除试点，将免征蔬菜流通环节增值税政策扩大到部分鲜活肉蛋产品。2013年起三年内免征农产品批发市场、农贸市场城镇土地使用税和房产税。（八）保障必要的流通行业用地，优先保障农产品市场和便民生活服务网点用地。鼓励各地开辟免费使用的早市、晚市、周末市场。（九）规范交通运输领域执法行为。为物流配送车辆提供通行便利。（十）建立健全流通费用调查统计制度。
会议要求抓紧落实提高小型微型企业增值税和营业税起征点政策；加快推进营业税改征增值税试点，完善试点办法，降低交通运输业税收负担。加快农村市场和农产品流通基础设施建设。积极发展信用消费。各地区要加强组织领导，切实落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制，确保各项政策措施落到实处。国务院有关部门将组成联合督查组开展专项督查。
会议审议通过《征信业管理条例（草案）》。条例对采集、整理、保存、加工个人或企业信用信息、并向信息使用者提供的征信业务活动作了规范。草案规定由中国人民银行及其派出机构依法对征信业进行监督管理。草案对从事个人征信业务的征信机构规定了较为严格的市场准入条件和相应的审批程序，明确了征信机构采集、保存、提供信用信息的范围和行为规范，明确了信息主体的权利。
逐步取消西部地区政府还贷二级公路收费 尽快优化调整银行卡刷卡手续费标准
国务院总理 26日主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施，审议通过《征信业管理条例（草案）》。
为贯彻落实《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，降低流通费用，提高流通效率，会议确定了以下政策措施：（一）降低农产品（000061）生产流通用水用电价格。规模化生猪、蔬菜等生产的用水用电与农业同价。农产品批发市场、农贸市场的用电、用气、用热与工业同价，用水执行工商业用水价格的较低标准或非居民用水价格。农产品冷链物流的冷库用电与工业同价。尽快实现工商业电费同价。（二）规范和降低农产品市场收费。政府投资建设或控股的市场按保本微利原则从低核定收费标准。全面实施收费公示制度。农产品批发市场、农贸市场要开设专门区域，供郊区农户免费进场销售自产鲜活农产品。（三）清理整顿大型零售企业向供应商违规收费和恶意占压供应商货款。制定零售商供应商公平交易管理的法规。（四）严格执行鲜活农产品运输绿色通道政策。深入推进收费公路专项清理，降低偏高的车辆通行费收费标准。抓紧修订《收费公路管理条例》，完善通行费形成机制。制定收费公路信息公开办法。逐步取消西部地区政府还贷二级公路收费。（五）加强对公用事业延伸服务的收费监管，规范清理初装费、维修费、材料费、检验费、代理费等费用，公示收费标准。尽快优化和调整银行卡刷卡手续费标准。（六）加强价格监督检查和反垄断监管。（七）开展农产品增值税进项税额核定扣除试点，将免征蔬菜流通环节增值税政策扩大到部分鲜活肉蛋产品。2013年起三年内免征农产品批发市场、农贸市场城镇土地使用税和房产税。（八）保障必要的流通行业用地，优先保障农产品市场和便民生活服务网点用地。鼓励各地开辟免费使用的早市、晚市、周末市场。（九）规范交通运输领域执法行为。为物流配送车辆提供通行便利。（十）建立健全流通费用调查统计制度。
会议要求抓紧落实提高小型微型企业增值税和营业税起征点政策；加快推进营业税改征增值税试点，完善试点办法，降低交通运输业税收负担。加快农村市场和农产品流通基础设施建设。积极发展信用消费。各地区要加强组织领导，切实落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制，确保各项政策措施落到实处。国务院有关部门将组成联合督查组开展专项督查。
会议审议通过《征信业管理条例（草案）》。《征信业管理条例（草案）》对采集、整理、保存、加工个人或企业信用信息、并向信息使用者提供的征信业务活动作了规范。草案规定由中国人民银行及其派出机构依法对征信业进行监督管理。
降低流通费用10项政策措施出台
据新华社电 国务院总理 26日主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施，审议通过《征信业管理条例（草案）》。
为贯彻落实《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，降低流通费用，提高流通效率，会议确定了以下政策措施：（一）降低农产品（000061）生产流通用水用电价格。（二）规范和降低农产品市场收费。（三）清理整顿大型零售企业向供应商违规收费和恶意占压供应商货款。（四）严格执行鲜活农产品运输绿色通道政策。（五）加强对公用事业延伸服务的收费监管，规范清理初装费、维修费、材料费、检验费、代理费等费用，公示收费标准。（六）加强价格监督检查和反垄断监管。（七）开展农产品增值税进项税额核定扣除试点，将免征蔬菜流通环节增值税政策扩大到部分鲜活肉蛋产品。（八）保障必要的流通行业用地，优先保障农产品市场和便民生活服务网点用地。（九）规范交通运输领域执法行为。（十）建立健全流通费用调查统计制度。
会议要求抓紧落实提高小型微型企业增值税和营业税起征点政策；加快推进营业税改征增值税试点，完善试点办法，降低交通运输业税收负担。
国务院总理 昨天主持召开国务院常务会议，再研究确定降低流通费用10项政策措施。
早在8月7日，国务院就下发《关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》（下称《意见》），要求抓紧出台降低流通费用综合性实施方案，其中包括深入推进收费公路专项清理。而在4个月之后，国务院为贯彻落实《意见》，降低流通费用，提高流动效率，又推出10项政策措施。
《第一财经日报》记者梳理后发现，10项政策主要与农产品（000061）流通有关，但是也提到了：深入推进收费公路专项清理，降低偏高的车辆通行费收费标准。会议要求，深入推进收费公路专项清理，降低偏高的车辆通行费收费标准。抓紧修订《收费公路管理条例》，完善通行费形成机制。制定收费公路信息公开办法。逐步取消西部地区政府还贷二级公路收费。
其实，在2011年5月，交通部曾经启动为期一年的收费公路专项清理工作，但是在一年之后却被媒体称为“雷声大雨点小”，已治理的多集中在二级公路上，收费大户高速公路治理进展缓慢。上海律协现代物流业务研究委员会副主任周艳军告诉本报，在物流行业中交通收费的成本其实占比非常大，所以如果能够相应降低收费，那么对行业当然大有裨益。
不过，收费容易清理难。“收费公路整治难度大，一个主要原因是历史遗留问题。许多超期收费的公路手上都有合法的合同，如若强制用行政手段干预收费，也确有不妥之处。”一位不愿透露姓名的专家此前曾对本报表示。
今年5月，交通部发言人何建中曾介绍，下一阶段将加快推进《收费公路管理条例》及配套规章修订。昨日，国务院常务会议再次明确立法进程，强调抓紧修订《收费公路管理条例》，完善通行费形成机制。此前，多地曾有市民启动涉及收费公路信息公开的公益诉讼，但是效果并不明显。周艳军认为，执行相关办法会有助于这一问题的解决，让公众参与监督，会有效地缓解收费公路与物流企业以及驾驶员的矛盾。
事实上，25日，四川省政府已决定自2013年1月1日零时起，一次性整体取消全省政府还贷二级公路收费（根据国家有关规定，依法批准的一级公路、经营性二级公路不纳入此次取消收费范围，仍按照核定的收费标准和收费年限继续收取车辆通行费。）。而同为西部省份的贵州、云南此前已经取消二级公路收费，由于它有效降低了出行成本，交通量大幅度提升，更多车辆选择二级公路出行，大量中型货车转移到二级公路上。不过，还有青海、新疆等省区没有明确取消二级公路收费的时间表。
国务院政策的推出被看好的同时，公众也在关心执行是否能够到位。现实中，政府还贷公路的收费期限虽然法律规定明确，但是在利益分成的左右下，这些规定往往形同虚设，部分地区道路所属权和性质模糊不清的情况并不少见。比如郑州黄河大桥收费站服役26年，所收费用早已超出收费还贷的数倍，在政协委员、专家和公众屡屡呼吁之后，才在今年10月回归公益取消收费。
周艳军建议，在农产品方面国家已经出台了鲜活农产品运输绿色通道等系列通行减免收费的政策措施，效果也不错，如果能够将减免收费的项目范围略微扩大一些，比如把一些日常必需品包括进来，那将对相关行业构成重大利好，还提升物流效率，也会适当降低群众的生活成本。
据中国政府网消息，国务院总理 26日主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施，审议通过《征信业管理条例（草案）》。会议指出，降低农产品（000061）生产流通用水用电价格、清理整顿大型零售企业向供应商违规收费和恶意占压供应商货款。
国务院总理 26日主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施，审议通过《征信业管理条例（草案）》。
为贯彻落实《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，降低流通费用，提高流通效率，会议确定了以下政策措施：（一）降低农产品生产流通用水用电价格。规模化生猪、蔬菜等生产的用水用电与农业同价。农产品批发市场、农贸市场的用电、用气、用热与工业同价，用水执行工商业用水价格的较低标准或非居民用水价格。农产品冷链物流的冷库用电与工业同价。尽快实现工商业电费同价。（二）规范和降低农产品市场收费。政府投资建设或控股的市场按保本微利原则从低核定收费标准。全面实施收费公示制度。农产品批发市场、农贸市场要开设专门区域，供郊区农户免费进场销售自产鲜活农产品。（三）清理整顿大型零售企业向供应商违规收费和恶意占压供应商货款。制定零售商供应商公平交易管理的法规。（四）严格执行鲜活农产品运输绿色通道政策。深入推进收费公路专项清理，降低偏高的车辆通行费收费标准。抓紧修订《收费公路管理条例》，完善通行费形成机制。制定收费公路信息公开办法。逐步取消西部地区政府还贷二级公路收费。（五）加强对公用事业延伸服务的收费监管，规范清理初装费、维修费、材料费、检验费、代理费等费用，公示收费标准。尽快优化和调整银行卡刷卡手续费标准。（六）加强价格监督检查和反垄断监管。（七）开展农产品增值税进项税额核定扣除试点，将免征蔬菜流通环节增值税政策扩大到部分鲜活肉蛋产品。2013年起三年内免征农产品批发市场、农贸市场城镇土地使用税和房产税。（八）保障必要的流通行业用地，优先保障农产品市场和便民生活服务网点用地。鼓励各地开辟免费使用的早市、晚市、周末市场。（九）规范交通运输领域执法行为。为物流配送车辆提供通行便利。（十）建立健全流通费用调查统计制度。
会议要求抓紧落实提高小型微型企业增值税和营业税起征点政策；加快推进营业税改征增值税试点，完善试点办法，降低交通运输业税收负担。加快农村市场和农产品流通基础设施建设。积极发展信用消费。各地区要加强组织领导，切实落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制，确保各项政策措施落到实处。国务院有关部门将组成联合督查组开展专项督查。
会议审议通过《征信业管理条例（草案）》。会议指出，征信业是市场经济中提供信用信息服务的行业。征信服务可以为防范信用风险、保障交易安全创造条件，促进形成诚信者受益、失信者受惩戒的社会环境。我国征信业从无到有，逐步发展，作用日益显现，征信市场初具规模。《征信业管理条例（草案）》对采集、整理、保存、加工个人或企业信用信息、并向信息使用者提供的征信业务活动作了规范。草案规定由中国人民银行及其派出机构依法对征信业进行监督管理。草案对从事个人征信业务的征信机构规定了较为严格的市场准入条件和相应的审批程序，明确了征信机构采集、保存、提供信用信息的范围和行为规范，明确了信息主体的权利。
据中国政府网消息，国务院总理 26日主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施。会议确定清理整顿大型零售企业向供应商违规收费和恶意占压供应商货款等政策措施。
国务院总理 26日主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施，审议通过《征信业管理条例（草案）》。
为贯彻落实《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，降低流通费用，提高流通效率，会议确定10项政策措施，包括清理整顿大型零售企业向供应商违规收费和恶意占压供应商货款。同时，将制定零售商供应商公平交易管理的法规。
12月26日召开的国务院常务会议研究确定了降低流通费用的10项政策措施。这是继今年7月11日召开常务会议讨论通过《关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》后，国务院再次就我国流通领域的相关事宜进行专题讨论并作出重要决定。它既表明了目前我国流通领域的体制存在严重问题，改革已经刻不容缓，也表明了中央政府推进和深化改革、理顺流通领域体制，为社会经济运行提供切实保障的坚定决心和务实举措。
改革开放以来，我国的流通领域取得了快速发展，对我国的基础设施建设和民生起到了重要的支撑作用，流通领域所创造的产值也在不断创出新高，目前已占到我国GDP总量的10%左右。我国的流通业虽然已经实现了高度的市场化，但由于市场经济体系建设中存在的一些问题没有得到及时解决，流通领域也出现了不少问题。这些问题集中地表现在为流通而支付的费用越来越高，因流通费用居高不下而造成的物价上升加剧了通货膨胀的形成，对经济的健康运行已经产生了阻滞作用，也给民生造成了不小的压力。
造成我国流通领域成本过高问题的直接原因，主要在于流通过程中存在繁多的税费项目。此次国务院常务会议出台的10项政策中前5项都是针对流通过程中的收费问题。虽然减免流通领域税费已达成共识，但实践中每一项税费的减免却都阻力重重。
减免税费阻力重重的根本原因在于我国流通领域由于规模化经营程度不够，造成管理上的多元化，一件商品从进入流通领域直到到达消费者手中，除了经过人所共知的批发、零售环节以外，还要经过质量检测、物价管理、工商查处、公路收费等关口，它们分属于不同的部门，每一关都有足够的理由“雁过拔毛”，从而将流通成本一层层地叠加上去。除了税费以外，还有名目繁多的罚款。日前央视的一条报道称，我国公路运输过程中收取的罚款一年就可达到2700亿元，超过了工商银行（601398）的全年利润。围绕着流通过程中的这些环节，已经形成了盘根错节的各种既得利益群体。进行流通领域体制改革，不可避免地需要触及这些既得利益群体的利益，而这也就形成了改革的难点。
因此，降低流通费用是一项十分复杂的系统工程，要收到实效，不仅需要改革的勇气，破除各种大大小小的既得利益群体在流通领域编织的藩篱，更需要进行一系列系统性的改革。流通领域企业需要创新流通方式，推广现代化的供应链管理，加快发展电子商务，推动物联网等新技术在流通领域的运用，以此来降低流通领域的经营成本。但除此以外，更重要的是还需要政府从外围为流通领域创造有利条件。
在这方面值得一说的是公路收费，它已经成为严重影响流通业发展的一个顽症。去年6月，交通部等5部委部署了为期一年的收费公路专项清理工作，这项工作现已结束，但终结收费的公路却寥寥无几，甚至公路罚款反而在疯狂增长。这种“靠路吃路”的体制如果不能打破，流通领域的高费用就不可能降下来。收费公路形成目前这种尾大不掉之势，与我国基础设施建设投资体制存在的弊端有很大关系。
因此，流通领域体制的改革，并不是简单地取消几个税费项目那么简单，而需要改变不适应当下社会经济发展的旧体制旧模式，攻克各种长期来依附于旧体制、旧模式所形成的既得利益群体。
目前，元旦、春节的消费高峰即将来临，物价反弹的冲动也随之出现，而物价反弹的趋势一旦形成规模，就会抵消掉目前正在形成的经济复苏的效果，对正在积极推进之中的经济结构转型、以扩大内需促经济增长的努力也只能起到消极作用。因此，抓住目前的关键时机，在降低流通领域费用上干出实效，将物价上涨冲动遏制在萌芽状态，已经成为当务之急。
据中国政府网报道，国务院总理 26日主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施，审议通过《征信业管理条例（草案）》。
为贯彻落实《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》，降低流通费用，提高流通效率，会议确定了以下政策措施：（一）降低农产品（000061）生产流通用水用电价格。规模化生猪、蔬菜等生产的用水用电与农业同价。农产品批发市场、农贸市场的用电、用气、用热与工业同价，用水执行工商业用水价格的较低标准或非居民用水价格。农产品冷链物流的冷库用电与工业同价。尽快实现工商业电费同价。（二）规范和降低农产品市场收费。政府投资建设或控股的市场按保本微利原则从低核定收费标准。全面实施收费公示制度。农产品批发市场、农贸市场要开设专门区域，供郊区农户免费进场销售自产鲜活农产品。（三）清理整顿大型零售企业向供应商违规收费和恶意占压供应商货款。制定零售商供应商公平交易管理的法规。（四）严格执行鲜活农产品运输绿色通道政策。深入推进收费公路专项清理，降低偏高的车辆通行费收费标准。抓紧修订《收费公路管理条例》，完善通行费形成机制。制定收费公路信息公开办法。逐步取消西部地区政府还贷二级公路收费。（五）加强对公用事业延伸服务的收费监管，规范清理初装费、维修费、材料费、检验费、代理费等费用，公示收费标准。尽快优化和调整银行卡刷卡手续费标准。（六）加强价格监督检查和反垄断监管。（七）开展农产品增值税进项税额核定扣除试点，将免征蔬菜流通环节增值税政策扩大到部分鲜活肉蛋产品。2013年起三年内免征农产品批发市场、农贸市场城镇土地使用税和房产税。（八）保障必要的流通行业用地，优先保障农产品市场和便民生活服务网点用地。鼓励各地开辟免费使用的早市、晚市、周末市场。（九）规范交通运输领域执法行为。为物流配送车辆提供通行便利。（十）建立健全流通费用调查统计制度。
会议要求抓紧落实提高小型微型企业增值税和营业税起征点政策；加快推进营业税改征增值税试点，完善试点办法，降低交通运输业税收负担。加快农村市场和农产品流通基础设施建设。积极发展信用消费。各地区要加强组织领导，切实落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制，确保各项政策措施落到实处。国务院有关部门将组成联合督查组开展专项督查。
会议审议通过《征信业管理条例（草案）》。会议指出，征信业是市场经济中提供信用信息服务的行业。征信服务可以为防范信用风险、保障交易安全创造条件，促进形成诚信者受益、失信者受惩戒的社会环境。我国征信业从无到有，逐步发展，作用日益显现，征信市场初具规模。《征信业管理条例（草案）》对采集、整理、保存、加工个人或企业信用信息、并向信息使用者提供的征信业务活动作了规范。草案规定由中国人民银行及其派出机构依法对征信业进行监督管理。草案对从事个人征信业务的征信机构规定了较为严格的市场准入条件和相应的审批程序，明确了征信机构采集、保存、提供信用信息的范围和行为规范，明确了信息主体的权利。
据21世纪经济报道消息，今年3月初，商务部部长陈德铭称，全国流通工作会议将在“两会”后召开。6月26日，商务部新闻发言人沈丹阳指出，时机已经基本成熟，准备工作基本就绪，会议不会太久就将召开。此后，又传出会议将在四季度召开的消息。但是据了解，今年12月已经没有该会议的日程安排。
有专家认为，今年中央经济工作会议讨论流通问题后，再实施新政策效果要好些。流通体制改革新政将仍以39号文为框架。
目前降低流通费用综合性实施方案已经起草，涉及减轻流通产业税费负担，包括免征农产品批发市场、农贸市场城镇土地使用税和房产税，将免征蔬菜流通环节增值税政策扩大到有条件的鲜活农产品，推进工商用电用水同价，对鲜活农产品车辆全部免缴车辆通行费等。
这些政策并不新鲜，但是真正落实并不容易。中国物流学会副会长王之泰在第六届中国北京流通现代化论坛分析称，根本的出路是解决流通环节多头管理的问题，对物流行业实施大部制管理。“物流与采购联合会已经不能适应现在物流行业的发展需要。”
“现在商务部小马拉大车，拉不起流通、拉不起零售业，这么多部门，九龙治水。”中国社科院财经战略研究院副院长荆林波表示，目前降低流通成本的很多环节涉及商务部之外的交通部、发改委、财政部、国土资源部等。商务部主管的流通主要限于批发、零售等，更多的像质量检测、物价管理、工商查处、公路收费等管理都不在自己手里。这就出现了多个部门管流通，都管不好的情况。单靠商务部一家，很难推动39号文的落实。
商务部研究院专家赵萍则认为，中国流通环节最大的问题是，规模化经营程度不够，小农经济与规模化生产、销售的环节无法匹配，即使政策可以降低一些环节税费，但是模式仍难以改变。
商务部网站10月18日消息，商务部办公厅发布通知，要求各地报送对《国务院关于深化流通体制改革加快流通产业发展的意见》文件贯彻落实的情况。
通知要求，贯彻落实的主要举措。落实《意见》提出的财政、金融、用地、税费优惠、费用减免、网点和基础设施建设等方面扶持政策措施的具体情况；在推进现代流通体系建设、创新流通方式、保障市场供应、提升流通信息化水平、培育企业核心竞争力、规范市场秩序，以及完善流通管理体制、转变流通管理部门职能、加强人才队伍和基层机构建设等方面的具体措施。
分析认为，该通知的发布意味着国家流通体制改革政策正在加速落实。国金证券（600109）（600109）此前研报称，重点推荐“3大+3小”的物流行业龙头品种和优质公司：“3 大”是指具有物流网络（土地）资源的龙头公司——冷链物流和化工品物流龙头铁龙物流（600125）（600125）、农产品批发市场和流通龙头公司农产品（000061）和物流园区和仓储业龙头中储股份（600787）（600787）；“3 小”是指具有现代物流管理特质的代表——IT 行业供应链物流龙头飞力达（300240）（300240）和新宁物流（300013）（300013）和提供一站式供应链管理服务的龙头怡亚通（002183）（002183）.
物流行业成本改善空间巨大
我国流通产业仍处于粗放型发展阶段，网络布局不合理，城乡发展不均衡，集中度偏低，信息化、标准化、国际化程度不高，效率低、成本高问题日益突出。意见提出7项主要任务，要求加强现代流通体系建设；创新流通方式；提高保障市场供应能力；全面提升流通信息化水平；培育流通企业核心竞争力；大力规范市场秩序；深化流通领域改革开放。加快发展电子商务，推动商品条码在流通领域的广泛应用，健全全国统一的物品编码体系。 对于流通产业的支持政策包括：制定完善流通网络规划、加大流通业用地支持力度、完善财政金融支持政策、减轻流通产业税收负担以及降低流通环节费用。
对此，华龙证券一位分析师指出，成本控制对行业发展至关重要。而政策的出台减轻了物流业税负的成本，降本增效将给物流板块带来较强的反弹动力。
关注6大细分领域机会
据证券日报报道，业内人士认为，整体来看，在向现代物流转型的时期，如供应链管理、IT物流、仓储物流、危险化工物流、农产品物流、冷链物流等6大细分领域格局渐渐明朗，并形成了一批较好的投资标的。
投资方向上，方正证券（601901）认为，在企业盈利下降、通货膨胀、结构性减税以及促销费的大环境下，政府部门强力推出的各项措施，目的在于降低物流业施加的经济运行成本，对于物流企业本身的影响并不是 的考虑因素。要把握物流业的投资机会，还要从把握物流业本身的发展特征入手。物流专业化将是将来的发展方向，因为物流专业化有利于第三方物流业务 。而冷链物流具有第三方物流的天然优势，对于冷链物流投资机会的把握应从早期投资开始，待规模效应形成之后再考察冷链物流运营企业的业绩增长。
铁龙物流（600125）：业务转型奠定未来增长基础
来源：中银国际撰写时间：2012-10-12
分析师近期赴铁龙物流（600125）进行了调研。在经历了前几年的快速增长后，今年在宏观经济总体不景气的情况下，公司各项业务面临结构调整和转型，使今年业绩增长低于预期，出现低谷。分析师认为，随着宏观经济环境逐渐好转，公司今年的业务转型给未来增长奠定基础。公司2011年每股收益为0.386元人民币，今年上半年为0.184元，同比下降了14.5%，主要是由于去年同期业绩基数较高。由于去年业绩呈现前高后低的趋势，分析师预计公司3季度利润将与去年同期持平或略好（2011年3季度净利润为1.1亿元，每股收益0.084元），1-9月累计业绩降幅将较上半年收窄。分析师之前预计2012-14年每股收益分别为0.36、0.40和0.46元，对2012年的业绩估计较为保守，公司目前股价相当于17.8倍2012年市盈率和2倍2012年市净率。
分析师暂时维持对公司的盈利预测，并维持买入评级和7.17元人民币的目标价。
公司主营业务正在进行结构调整和转型
公司主营业务主要分为特箱业务、铁路货运和临港物流业务、铁路客运业务、房地产业务和其他业务。公司正在进行的结构调整和转型主要包括三个方面：一是铁路客运业务和房地产业务逐渐收缩，特箱业务、铁路货运和临港物流业务增速和占比迅速扩大；
二是特箱业务正在淘汰旧箱型，投资新箱型，并探索新的经营模式；三是铁路货运和临港物流业务年内完成扩能改造，并探索新的经营模式。
农产品（000061）：扣非净利大幅增长主业效益趋向改善
来源：海通证券（600837）撰写时间：2012-08-23
公司8月23日发布2012半年报。报告期内实现营业收入8.60亿元，同比增长15.33%；利润总额1.82亿元，同比下降13.09%；归属净利润9118万元，同比下降41.14%，扣非净利润2809万元，同比增长4017.71%。2012上半年公司摊薄每股收益0.066元，净资产收益率2.83%；每股经营性现金流0.045元。
公司同时公告以3000万元受让沈阳海吉星农产品物流有限公司25%的股权，出让方为深圳市明信投资有限公司。本次股权转让后，公司持股比例将由70%上升至95%。
简评及投资建议
上半年公司归属净利润9118万元（对应EPS为0.066元），同比下降41.14%，而扣非净利润2809万元（对应EPS为0.02元），同比大幅增长超4000%，主要由于：（A）2011年同期公司因未参与深深宝增发，持股比例由26.33%降至19.09%，按净资产增加额确认税前收益8357万元；（B）2011年同期果菜公司因获拆迁补偿而计提营业外收入5391万元，以上两项非经常性损益在2012上半年均无；（C）扣非归属净利润大幅增长主要来自农批市场主业的经常性净利增长以及南昌市场商铺销售贡献收入。
从公司2012上半年业绩构成看，经常性损益开始趋增，并对整体业绩的贡献度有提升，其中批发市场业务权益净利润为22940万元，同比大增72.55%，这其中包含平湖、南宁及蚌埠等新市场或次新市场的较大增量贡献，核心主业经营效益出现拐点，而费用尤其是总部财务费用虽仍在高位运行但增速趋缓。因此，公司主业业绩虽暂未有高弹性增长但已有可观改善，未来持续性值得观察和期待。
维持对公司的价值判断及展望。分析师依然认同公司专注于打造“全国农产品交易网络大平台”的战略和对应的市场业务拓展，其在经过过去20多年的发展，已经积淀有突出的资产价值和平台网络价值。但分析师同时认为公司主业业绩在2012年能否显著增长仍有不确定性（主要由于新市场培育和总部费用控制），能够支撑业绩有较好表现甚至超预期表现依然是非经常损益（包括部分市场如蚌埠等的商铺处置等）.
分析师之前预计公司2012-2013年经常性EPS分别为0.18元和0.27元，考虑非经常性损益后的EPS为0.31元和0.37元（按当前股本计算）.
公司此前已公告收到证监会核准其非公开发行股票：发行数量不超过45787.55万股，发行价格为5.46元/股，预期将在近期完成。考虑公司增发后偿还8亿元银行借款（公司增发公告中称将偿还5亿，分析师假设替代项目借款3亿元），则全年计算可节约财务费用4800万元，以18.41亿新股本为准，则2012-2013年经常性EPS各为0.14元和0.23元，考虑非经常损益后的EPS分别为0.24元和0.31元。因业绩有摊薄，分析师初步测算目标价约为7.60元（以2013年主业30倍PE，并考虑到非经常性损益的经常化，给予10倍估值），维持“增持”评级。
澳洋顺昌(002245):主业放缓,政府补贴支撑业绩
公司发布2012年3季报,1-9月,公司实现营业总收入13.5亿元,较上年同期下降0.24%;实现营业利润1.25亿元,同比下降7.41%;实现净利润8409万元,同比增长7.67%;折合每股收益0.23元。
7-9月,公司实现营业总收入4.43亿元,同比下降22.05%;营业利润3903万元,同比下降13.54%;实现净利润2965万元,较上年同期增长17.46%。
实现每股收益0.08元。公司业绩符基本合预期。
金属物流配送业务负增长,小额贷款业务增速放缓,3季度主营业务开展压力凸显。
公司1-9月营业总收入同比下降0.24%,相对1-6月金属物流配送实现营业收入同比增长15.27%,贷款利息收入上半年同比增长23.06%,由此可以看出公司3季度主营业务显著放缓。公司金属物流配送受制于IT电子业处于低迷期,需求显著放缓,同时钢板、铝板基材价格处于底部徘徊,均制约公司该业务的开展。
公司3季报显示其3季度经营活动现金流净流入大幅增加,其中一个原因为公司3季度小贷公司新增贷款发放约2800万元,而公司上年同期因小额贷款导致新增现金流出约1亿元,可以看出公司小贷公司小额贷款发放增速也显著放缓。
经济持续放缓,相关产业处于低谷,致使公司3季度金属物流配送业务规模负增长及小额贷款业务增速显著放缓,从而导致公司整体业务规模7-9月同比下降超2成,前三季度小幅下降0.24%。
毛利下滑、费用上升降低盈利空间,公司业绩依赖政府补贴。
受公司上海4万吨钢板配送项目投产及LED逐步试产影响,公司销售费用显著增加,3季度公司销售费用1080万元,较上年同期增长54.95%;前三季度公司整体销售费用2306万元,同比增加40.1%。公司在营业规模放缓的情况下,由于新项目投产以及LED项目也逐步试产带来销售费用大幅增加,大幅压缩公司盈利空间;另外,由于公司新项目投产以及LED投资项目带来的资金需求,公司平均贷款余额较上年显著上升,同时2011年以来持续加息致使融资成本上升,公司财务费用增速加快,前三季度公司财务费用2925万元,同比增加49.5%。
公司销售费用和财务费用增速远远超出公司主营业务收入增幅,挤压公司营业利润。
政府补贴支撑盈利,静待LED项目投产。
公司LED项目为子公司所在地淮安市的重点扶持项目,因此获得政府奖金和设备补贴,1-9月份公司获得奖金及MOCVD设备补贴款累计超过2000万元,政府补贴款的及时到位为公司业绩增长提供了支持,使得1-9月公司营业收入小幅下降,营业利润同比下降7.41%的情况下,净利润同比增长7.67%。
目前预计公司LED设备将于第4季度及2013年第1季度陆续到位,LED项目明年或为公司增添业绩,LED业务进展情况我们将持续跟踪。
估值和投资建议公司主营业务显著放缓,目前LED项目仍为进入投产阶段,我们估值仍暂不考虑LED业务估值,持续调低公司金属物流业务增速,降低公司2012-2013年营收规模至18.86亿元和23.13亿元,预计公司2012-2013年每股收益分别为0.30元和0.42元,对应动态PE分别为21倍和15倍,维持公司“增持”评级。
重点关注事项风险提示(负面):电子产业放缓,金属物流主业需求下降,业务开展低于预期;钢材、铝板等基材价格下行致使库存跌价;LED项目投产后市场需求低于预期;公司业务多元,管理及技术等人才不能满足业务迅速扩展的需要。 (湘财证券 金嘉欣)
苏宁电器(002024):易购终会超越,王者终将归来
传统经营模式遇瓶颈,线上线下齐转型。苏宁电器作为国内零售企业的标杆,曾经通过门店的连锁经营和“类金融”的商业模式进行快速扩张,但随着今年以来宏观经济的下滑及电商新业态的冲击,苏宁主动进行自身的再造,力争实现两个方面的转型:一则是梳理线下门店布局,一二线城市“关小开大”,三四线城市加力渠道下沉;二则是推动零售业务向线上迁移,力争把苏宁易购打造成中国的亚马逊。
流量之争与规模之辩:B2C独特价值驱动因素。苏宁易购定位综合性电商,在现阶段销售规模的增长比盈利更重要,所以苏宁易购综合运用自主采购、开放平台、战略联盟、并购等多种方式进行品类扩张,扩充百货品类SKU,以提升网站流量和销售规模。随着规模增长边际成本的下降,易购运营效率的提升,即使净利率低于传统零售,估值也会更高。
线上成本将必然低于线下,供应链管理能力是关键。在B2C公司的运营过程当中,供应链管理水平的高低可以从销售预测、库存管理、现货率和补货及时程度反映出来。 的网络零售企业就需要在滞销率和缺货率上寻求平衡,在效率上寻求成本和用户体验之间的平衡。未来苏宁易购是否能够盈利也要看其供应链管理能力,苏宁易购通过与供应商协同提升全程价值链,新兴品类实现跨越发展。
物流为王,信息为胜:易购未来盈利的法宝。苏宁目前电商自建物流成为潮流,苏宁仓储能力具备明显的优势。易购也通过扩建小件仓库,完善商品铺货规则,提升易购配送速度。苏宁的信息化水平在国内零售企业中处于一流地位,苏宁在ERP、B2B等后台信息系统的应用都较早,具备较明显的优势。苏宁易购将提升系统承载能力和优化前台信息技术,进行流量、数据结构、转化率等优化,建立以搜索引擎为导向的网站建设,进行SEO优化,用户参与度和用户体验将会得到明显的改善。
2014年苏宁易购将盈利,市值将达700亿。资本市场的分歧在于苏宁易购的估值,其实苏宁易购的估值高低取决于苏宁易购未来线上的市场地位及增速情况,我们认为苏宁易购凭借其供应链、物流及信息技术的优势,将占据国内电商第一阵营,未来三年收入也将保持高速增长,我们认为给予苏宁易购PS=1.5倍的估值水平,并调整公司未来6个月目标价为8.86元(其中0.45元主业给予12年12X市盈率,易购170亿销售规模,给予1.5X的PS估值),维持“强烈推荐”评级。 (日信证券 贾伟)
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