CPT Markets外汇分析：美联储平台降息预期降低，美元强势反弹？
短期降息行情有点降温，圣诞假期后，持续了两个月之久的降息交易似乎变得有些阻滞。在过去的几天中，美国10年国债利率频频出现波动，并在本周三和周四晚间一度升至4%的心理关口上方；与此同时，货币市场基金的久期也有缩短迹象，这也在一定程度上暗示“降息”交易的性价比开始降低。随之反应出来的则是美元指数最近延续反弹。
在会议纪要中给出的可能的美联储降息路径，是当市场中的流动性出现紧缺带来美联储退出量化紧缩（QT），这可能成为降息的前奏。判断市场流动性有两个重要指标，一个是银行的超额存款准备金，目前其水平仍然较高，保持在3.5万亿美元左右，远高于一般认为的2.5万亿美元的合意水平；另一个则是隔夜逆回购（Overnight Reverse Repurchase Agreement， ON RRP），作为非银机构闲置资金的蓄水池，当市场上流动性充裕时，货币基金会将现金存入隔夜逆回购市场，因此该账户的走势可以在很大程度上反映出市场的流动性现状。截止2024年1月2日，纽约联储隔夜逆回购规模已经从2022年末峰值的2.55万亿美元大幅收缩至7，049亿美元，缩减幅度超过70%，反映出市场流动性已经大幅下降。
CPT Markets分析团队指出，在最近的一段时间里面，1月末有三个事件值得关注，第一是2024年美联储的第一次议息会议（1月31日），美联储可能会重新校正降息预期；第二是美国财政部的Refunding Plan（1月31日），这关系到2-4月的发债计划；第三则是美国会公布2023年第四季度GDP（1月25日），这对于未来降息以及降息交易都是非常重要的“风向标”。
