大智慧阿思达克通讯社7月23日讯，原本想依靠建立全产业链模式巩固其市场地位的江河创建(601886.SH)，这一决定却遭到了资本市场的嫌弃，遭遇机构用脚投票。

7月16日，停牌近1个月的江河创建发布定增预案，拟以13.92元/股的价格向城建集团和自然人王波定增3405.43万股，购买其所持有的港源装饰合计26.25%股权，交易总额4.74亿元。

在复牌后，江河创建公布了7份中标信息，但市场却并未给消息层面利好的江河创建任何情面。根据大智慧统计，近16个交易日，该股下跌33.95%，而机构近期也在密集抛售该股。

上海证券研究员向大智慧通讯社透露，股价的下挫并非是该公司遭受重大利空消息，而是因为内外装联袂后不仅加大了其应收款风险，并且其净利率被拉低。

周二午后，14:13，江河创建(601886.SH)快速拉升，成交放大，短短十几分钟，拉升逾6%，截至14:25，江河创建上涨4.21%，报10.20元/股，成交4.62亿元，换手率9.00%。

**收购港源装饰净利率被拖累**

根据大智慧通讯社计算，江河创建2012净利率为5.32%，而港源装饰净利率仅为3.82%。 上述研究员表示，一般情况下内装净利率高于外装，但从现有江河创建和港源装饰2012年的数据显示，港源装饰的净利率低于江河创建。

长江证券研究员也持同样的观点，并表示，内装垫付的资金较多，故其风险也随之变大。

该研究员分析称，除了收购港源装饰带来的短期负面效应外，公司在停牌期间指数大跌，对其复牌有一定影响；加上目前市场普遍浮躁，公司中报业绩低于市场预期可能性较大等因素，都是本次持续大幅下跌的原因。

**机构成大幅下跌推手**

机构密集的抛售是该股近期大幅下跌的推手。

龙虎榜数据显示，7月19日，买入前五席位合计买入3499万元，机构出现在买一席位上，买入金额1396万元；卖出前五席位合计卖出1.52亿元，其中，机构扎堆出现在除卖三之外所有的卖方席位上，机构合计卖出1.21亿元，占其流通盘比例2.36%。

7月16日，买入前五席位合计买入5534万元，且全部为游资盘踞的营业部；卖出前五席位合计买入1.43亿元，其中，机构扎堆出现在除卖二之外所有的卖方席位上，机构合计卖出1.18亿元，占其流通盘比例2.30%。

发稿：严恒/何平/杨涛/古美仪 审校：肖云祥

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