导读：退出美国资本市场已经成为中国游戏公司的一种普遍选择，在此之前，巨人网络、盛大游戏以及完美世界均已选择了私有化。今日，中手游宣布完成停止上市的交易。究其原因，是这类公司在美国市场估值长期受低估。

　　退出美国资本市场已经成为中国游戏公司的一种普遍选择，在此之前，巨人网络、盛大游戏以及完美世界均已选择了私有化。今日，中手游宣布完成停止上市的交易。究其原因，是这类公司在美国市场估值长期受低估。

　　8月11日，中手游宣布完成停止上市的交易——该公司与Pegasus投资控股有限公司(Pegasus Investment Holdings Limited)旗下全资子公司Pegasus合并子公司(Pegasus Merger Sub Limited)已经完成了合并。

　　退出美国资本市场已经成为中国游戏公司的一种普遍选择，在此之前，巨人网络、盛大游戏以及完美世界均已选择了私有化。

　】其原因，是这类公司在美国市场估值长期受低估。以完美世界为例，其在纳斯达克上市时的发行价为16美元。然而，在宣布私有化之前，其股票价格在15.76美元上下徘徊，比发行价还低。如果将这一价格与完美世界历史 股价48.1美元进行对比，股价下跌近七成。

　　完美世界并非孤证，中国手游在退市之前的市盈率在16-17倍左右。而相比之下，同为手机游戏公司，在A股上市的昆仑万维(300418)市盈率一度达到170倍，掌趣科技(300315)一度超过200倍。

　　华尔街并不认可游戏这种商业模式，并非仅仅针对中国公司。Zynga是一个典型案例，作为美国本土 社交游戏开发商，在当年社交游戏风靡的时候，因为快速发展的业务和不断膨胀的营收受资本市场亲睐。但不久之后，其股价持续暴跌，Zynga在很短的时间内就成为资本市场的弃儿。Zynga 的 2015年第二季度财报显示，亏损2690万美元;相比上一季度，这一亏损已经收窄了57%。而完美世界在2013-2014年多个季度净利润持续下跌。

　　成熟的资本市场相对公平，这些被市场唱空的游戏公司本身业务模式遇到了困境。游戏公司往往靠一款游戏在市场上火爆，在PC时代，一款游戏受欢迎程度能够持续上十年;但在移动互联时代，大多数游戏产品往往病毒式地成长，又瞬间被玩家抛弃。

　　中国游戏公司回归A股上市当然是一条可行的路线。这些中国游戏公司大多成长于中国市场，他们的产品在海外市场也极少被认可。这些公司在海外市场上市往往除了获得融资机会，并未能给这些公司带来其他的效应。

　　同样是游戏公司，触控科技CEO陈昊芝在接受采访时表示，中国游戏产品和美国产品极为不同，美国玩家对游戏难度、创造性要求较高，中国产品不可能照搬到美国市场。

　　在融资和发展海外市场上，触控科技的路径对中国游戏公司有一定的借鉴意义——如果他们对上市的需求不仅仅是融资，还希望拓展市场的话。

　⊥在7月，触控科技全资韩国子公司在韩国上市。而从2013年开始，这家公司就在挖角当地游戏公司高管建立分公司，招聘当地员工，打造适合当地市场的产品，并通过kakao talk这样当地流行的即时通讯工具分发产品。根据陈昊芝在2014年8月提供的数据，在短短一年时间里，触控科技分公司在韩国这样一个游戏产品竞争激烈的市场，市场份额做到了前10位。当时他表示，未来上市能够放大公司的品牌效应，让当地更多的人知道这家公司。在过去几个星期里，在韩国股市低迷情况下，触控科技子公司涨幅居前。

　　有业内人士建议，对于游戏这种地域属性较重的产品，应慎重考虑上市时机和地点，反复检视自身商业模式，而不是迫不及待抓住一切可以上市圈钱的机会。结果，正如你所见，往往连最直接的目标都无法达成。

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