“IPO财务核查第一案”——天丰节能IPO项目造假又有 进展。“证监会对该项目的现场调查工作已结束，将按有关规定和程序移交行政处罚委员会审理。”7月25日，光大证券（11.21，0.03，0.27%）（601788.SH）公告6月21日披露了因天丰节能项目接受监管层立案调查的事项即将结案。

万福生科、胜景山河等一系列造假上市的“前车之鉴”项目下，天丰节能的调查结果是否传言般“狼藉满盘，恶贯满盈”？

据本报记者了解，按照证券执法体制，证监会立案调查的案件，在稽查部门完成调查后，将交由专职的行政处罚委员会委员审理。后者按“主审-合议”制原则，由主审委员审查案件的事实和证据，如有疑问，可退回稽查部门重新调查；如事实确凿证据充分，则根据法律规定提出处理意见，然后由处罚委员会合议作出决定，在此基础上形成行政处罚告知书，告知当事人。

“案件调查的结果也许超乎市场意料，一定程度上，该案件还代表过去一段时间许多拟IPO企业筹备上市时惯用的思维套路，正是这种模式，才使天丰节能可能一帆风顺的上市路不但夭折，甚至还将给企业带来灾难性的毁灭，这些是最值得资本市场深思的东西。”7月24日晚，一位接近监管层的知情人士向本报透露。

欲“添花”反“添足”

但凡被爆财务造假的企业往往被认为“业绩衰败嬴弱”、“经营举步维艰”、“假账遍地横飞”，但本报记者获得的天丰节能初步调查结果显示，上述造假直接动因似乎皆与其无关。

“调查结果显示，天丰节能虚增利润部分其实并不大，甚至把其虚增收入部分刨去后，公司的实际财务数据也足以满足上市的基本要求，虚增的直接动机是想‘锦上添花’，为通过有关审核积累更多筹码，但反而‘画蛇添足’。”上述知情人士透露。

据天丰节能申请材料显示，公司2010年底总资产1.95亿元，净资产1.29亿元，资产负债率33.87%，当年实现销售收入1.08亿元，利润总额2846.48万元。其后3年，天丰节能销售业绩以35%左右的速度飙升，净利润增长也超过30%，2011年实现销售收入2.08亿元，同比增长92%，2012年，公司销售收入更达到2.71亿元。

“调查取证后提交的结果是其三年内涉嫌虚增销售收入共计9256万元，约占报告期三年内总收入的15.7%。”上述知情人士向记者透露。

而刨去当年虚增销售收入后，2010年至2012年，天丰节能营收的真实数据分别为9800万、1.71亿、2.26亿元，三年间，虚增收入分别为1130万元、3664万元、4461万元。其中，虚增收入占比最大的为2011年，约占当年总收入的17%，2010年虚增收入仅占总收入的一成。

这三年，虚增的收入带来的利润分别约398万、1000万、1560万，分别占当年总利润的14%、24%、23%。

实际上，刨去所有虚增收入与利润后，天丰节能无论是营业收入还是营业利润增速仍超过30%，2011年间增速接近100%。

“单从财务指标看，假设去除虚增利润，还是比较好的，也满足上市条件。”上述知情人士表示，“如果当初没有‘锦上添花’的想法，其被核查出问题的可能性将大大降低。”

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