每经记者刘明涛贾丽娟发自成都

业绩好、毛利率较同行高，“智慧城市第一股”……各种光环让去年才上市的联创节能（300343，SZ）成为市场关注的焦点。凭借去年底一波19连阳，联创节能股价一度暴涨了163%。然而，谁能料到，凭借讲智慧城市“故事”的联创节能，股价暴涨背后却充斥着各种疑问。

昨日下午，《每日经济新闻》记者注意到，证监会网站挂出了一则《山东联创节能新材料股份有限公司2012年年报监管案例》（以下简称《案例》），使得这一“牛股”的真面目大白于天下。山东证监局在《案例》中称，联创节能存货管理混乱，存货明细账与仓库保管账不符、存在账外账，采购单位与发票开具单位不一致等问题，以及其与河南天丰节能板材科技股份有限公司（以下简称天丰节能）之间的虚假交易等一系列问题。蹊跷的是，到昨晚7时许，证监会网站已经找不到这则《案例》。

股价由26元飙升至73元

2012年12月，就在市场触及1949点展开超跌反弹之时，联创节能凭借着智慧城市题材，如同一匹脱缰野马冲锋在前，短短19个交易日暴涨163%，股价由26元多飙升至73元多。

在股价飙涨的同时，市场对联创节能的建筑节能产品兴趣越来越高。而每当被问起公司产品前景时，联创节能都表示高度乐观。

去年12月5日，联创节能表示，其保温板在商品房和保障房等项目中都有应用，预计2013年的市场用量会大幅增长。去年12月19日，联创节能又表示，公司三四季度建筑节能产品销售形势较好。这一切都为其业绩增长描绘了美好的前景。

有业绩支撑，又有题材共振，股本较小的联创节能连连暴涨在意料之中。不过，在连创新高后，有投资者开始质疑其业绩真实性，并对其2011年及以前年度部分财务数据提出质疑。这些质疑主要包括其不符合高新技术企业资质、毛利率远高于业内老大红宝丽、采购数据存差异以及对外投资不入账等问题。

然而，对于投资者的种种质疑，联创节能一一否认。联创节能表示其所进行的实验室研究，是为获取新的具有实用价值的“配方”，从而进行的探索性研究，这一阶段不会直接形成具有实用价值的“配方”。而这个“配方”正是联创节能回应所有质疑的“杀手锏”。

这个“配方”到底是什么，到底有多么神奇？无人知晓。直到山东证监局介入调查，一切才水落石出。在调查过程中，联创节能高管不配合、“躲猫猫”等行为，更是令投资者感到不满。

年报审核发现多个疑点

山东证监局在《案例》中称，在年报审核期间发现了联创节能的多个疑点，如应收账款与存货周转率大幅下降、毛利率大幅提高至同行业公司的1.5倍、经营性现金流量与营业利润不匹配等。而公司在回函中，关于毛利率异常事项分别向山东证监局和深交所提供了不同的说明，且两个说明存在矛盾之处。

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