沃森生物为何在业绩上不达标，从而使得众多高管失去了一次获得激励的机会呢？沃森生物解释称：“由于公司根据经营环境的变化，按照发展战略需要加快加大了外延式扩张的步伐，公司与往年相比受到非经营性因素引起的财务费用增加及并购产生的无形资产摊销的影响，导致公司业绩指标的增长受到影响”。

由此看来，导致股权激励计划流产的主要原因还是并购。

事实上，2012年推出股权激励计划之前，沃森生物的业绩增长比较平稳。其中，2012年上半年，实现营业收入22861.09万元，较去年同期增长26.59％；实现净利润10779.86万元，较去年同期增长28.57％，扣除非经常性损益的净利润为8088.95万元，较去年同期增长24.65％。

但从2012年9月开始，沃森生物展开了一系列的并购行为后，一些情况发生了变化。

第一创业分析师吕丽华认为，公司2012年收购河北大安在第4季度并表，由于河北大安的历史亏损原因，并表后带来亏损约900万元（55％股权）。河北大安并表后，无形资产增加8.4亿元，无形资产摊销增加1387万元，计提坏账准备增加1845万元。并表后存货大幅增长1.4亿元主要是河北大安库存150吨血浆原料。

非议中强推并购涉嫌利益输送

2012年，沃森生物实现营业收入5.38亿元，同比增13.45％，实现净利润2.33亿元，同比增12.17％，扣非净利润1.92亿元，同比增15.62％

不难看出，与中报时的业绩相比，并购带来的亏损使得其2012年全年的业绩增幅远远小于中报时的同比增幅，但这仍未能阻止沃森生物对外并购的步伐。

2012年9月，沃森生物与四川方向药业有限责任公司、成都镇泰投资有限公司签订协议，以5.29亿元受让上述两公司合计持有的河北大安制药有限公司55％的股权。

2013年1月28日，沃森生物又以1.22亿元的价格受让上海泽润生物科技有限公司40.6％的股权，并以1.43亿元认购该公司的新增注册资本，最终占上海泽润50.69％的股权。

2013年6月9日，沃森生物又以3.37亿元的价格受让大安制药35％的股权。收购完成后，公司持有大安制药90％的股权。

2013年6月21日，沃森生物与石河子隆臣投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“隆臣投资”）签署协议，拟分别收购宁波普诺生物医药有限公司（以下简称“宁波普诺”）、圣泰（莆田）药业有限公司（以下简称“莆田圣泰”）、山东实杰生物药业有限公司（以下简称“山东实杰”）51％股权。

而这笔收购因为收购溢价过高，且出让方隆臣投资得到上述三家公司代理权的时间仅有半年左右，被业界广泛质疑涉嫌利益输送。

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