虽然有关方面并未透露湘大牧业实现扭亏为盈的真实原因，但溢多利低价向大客户转让该公司股权的交易仍然引发一些中小投资者的质疑，有投资者就表示，公司向大客户低价转让湘大牧业的股权存在“利益输送”的嫌疑，而且这笔交易是否属于关联交易也有待监管部门的认定。

一位注册会计师向《第一财经日报》记者表示，在会计定义上，关联方并没有包括前度共同出资方，其实也没有包括前员工所在公司。不过，监管部门对关联方的认定也有“实质重于形式”的要求。溢多利的情况与勤上光电有一些相似之处，溢多利的前度共同出资方依然是公司目前的大客户，能否把溢多利和唐人神界定为关联方，还存在疑问之处。

此外，溢多利出让上述股权的交易价格是否公允也值得探讨，比如是否存在“关联交易非关联化”或者是其他利益输送行为。

IPO“顽疾”依旧？

2011年溢多利上会被否，证监会公开信息显示，其被否的原因主要包括三点：应收账款余额持续增长，且占资产总额比例较高；主要产品饲用复合酶销售量持续下降，饲用植酸酶产品销售增长存在不确定性；募集资金投资项目酶制剂产品生产能力将大幅增长，产能消化存在不确定性。

在溢多利最新公布的招股书当中，用了大篇幅论证饲用复合酶的广阔前景。在“行业发展状况”中，溢多利称，“以下行业分析的资料来源，如无特殊说明，皆来自于北京智研科信咨询有限公司(下称‘北京智研’)编写的《饲料用酶制剂市场分析及预测报告》。”

公开资料显示，北京智研是一家专业的调研报告、行业咨询有限责任公司，服务对象涵盖机械、汽车、纺织、化工、轻工、冶金、建筑、建材、电力、医药等几十个行业。

北京智研称，“据预测，2014年我国添加饲用复合酶的饲料的比例将由2010年的32.44%提高到60%，2014年饲用复合酶需求量将达到9.26万吨，比2010年产量增长100.43%。预计到2014年我国添加饲用植酸酶的饲料的比例将由50%左右提高到80%，比2010年产量增长92.76%。”

有业内人士称，溢多利所引用的北京智研作为第三方研究机构的行业预测数据，是否“靠谱”值得考究。

而对于北京智研是如何得出上述行业预测结论的，本报记者联系上了北京智研的销售人士，该人士称，报告都引用相关权威机构的数据预测，包括行业协会、统计局等。

“北京这家咨询机构我们没听过。”华南某知名券商一位负责生物相关项目的投行人士对本报记者称。

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