取缔余额宝？将余额宝神话可以休矣

    文/张睿

    这个周末不平静，余额宝被推倒了风口浪尖。

    事情源起于一篇《取缔余额宝！》的署名文章，作者是CCTV证券资讯频道执行总编辑兼首席新闻评论员钮文新。这篇文章认为，余额宝是趴在银行身上的“吸血鬼”，典型的“金融寄生虫”，是一个“邪恶金融”产品，应该被取缔。

    钮文新反对余额宝的理由可以概括为两点：第一，余额宝将货币基金的2%的收益放进自己兜里，坐享低风险高利润；第二，余额宝推高了企业融资成本， 严重干扰了利率市场。

    这种将余额宝视为洪水猛兽加以批判的观点，与此前一拨又一波鼓吹余额宝要颠覆银行的观点，事实上都是出于同一种心理，就是将余额宝神话，以为余额宝的出现会导致中国金融体系的大变革，大洗牌，不管你是否欢迎这样的变革洗牌。

    但是，但是，余额宝说白了不就是一款货币基金吗？货币基金在中国市场上已经存在十年有余了，余额宝不过是做了一些购买体验上的创新，它再蹦跶也蹦跶不出证监会对基金的监管范围，真的有必要这样谈余额宝色变吗？

    回到钮文新的文章，他主张的两个观点都是经不起推敲的。首先，余额宝管理方所得费用并没有2%之多。支付宝在随后的一份回应文章中表示：余额宝一年的管理费是0.3%、托管费是0.08%，销售服务费是0.25%，总共的结果是0.63%。这个数字是可信的，因为其他货币基金也是类似的水平，华夏基金现金增利管理费为0.33%，托管费为0.1%，销售服务费为0.25%。只有对冲基金相关费用能够达到2%。

    其次，余额宝并不会直接推高企业融资成本。余额宝对银行存款确实有侵蚀作用，以往趴在银行账户上利率很低的存款，通过余额宝集中起来，投向了银行间市场。也许由于余额宝的存在，银行不能像以往一样将储户的存款贷出去，而要求助于银行间市场，造成其资金成本提高，但是这一过程正是利率市场化的过程，银行做出一定的让利也是情理之中。

    更为重要的是，与47.9万亿的居民存款、103.4万亿的全部人民币存款总额，以及大约10亿元的银行同业存款相比，余额宝4000亿元的规模并不算大，还远未到影响金融市场，银行体系的地步。

    那么为什么余额宝会引起如此高的关注？为什么余额宝规模增长会如此快？不久前我和一位支付行业从业人士聊天，他的看法很有道理，他说，是因为中国长期以来缺乏可信赖的的投资理财产品，银行存款？还跑不赢CPI；股市？现在谁还敢进；楼市？现在谁还买得起。所以积攒的需求在余额宝这个突破口上爆发出来了。

    而且余额宝的诞生赶上了央行货币紧缩的好时候，收益率能够高于往年的货币基金。但是长期来看，随着央行货币政策调整，利率市场化的推进，货币基金收益率会逐步走低，对人们的吸引力就会逐渐下降，而余额宝也将会进入规模增长的平缓期（PayPal货币基金便是很好的例子），相信在这个过程中，大家对余额宝的恐惧情绪也好，迷信情绪也好，都将会恢复理性。

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