获客成本高昂的同时，独立医药电商在产品供应上又难以做到种类齐全、品种丰富，因此普遍存在盈利困难。“医药电商整体的亏损程度在流水的5%~10%，当然也有号称赚钱的，可能有上游支持，独立医药电商很难盈利。”王浚海向第一财经记者透露。

　　事实上，医药电商运营的困难从未停止。据此前媒体统计，2015年，先声再康、七乐康等多家医药电商企业的CEO纷纷离职。2016年，率先切入医药O2O领域的药给力因投资风波和管理层经营分歧而宣布停止业务。

　　而今年以来，不少医药电商业绩也呈现萎缩趋势。ECdataway检测数据显示，华佗大药房、康之家大药房、健客网前三季度销售额分别同比下滑62%、68%和37%。财报显示，康爱多、可得网的上半年的销售净利率也仅在2%左右。

　　混战

　　“前几年大家生活在一个亢奋的环境下，有点失去理性，行业发展太快，动作变形。”王浚海回忆，如许多经历过投资风口的行业一样，医药电商市场也曾有过一段激情岁月。

　　《蓝皮书》显示，2009~2015年，中国B2C医药电商销售总额由1亿元快速扩增至286亿元，7年增长近300%。2005~2017年1月，《互联网药品交易服务资格证书》共发放913张，其中，A证40张，B证224张，其余649张则为可以向个人消费者提供药品的C证。

　　与市场一同增长的是资本的热情。《蓝皮书》显示，2015年医药电商融资达34亿元，2016年仍有18.42亿资本涌入。相关统计显示，1药网、健客、七乐康等医药电商累计融资规模均已超过10亿元，健一网、康爱多、叮当快药、快方送药融资规模也在3亿元左右。

　　然而，这样的热情并没有持续很久。在快速扩张和资本热情之后，医药电商却没有像共享单车等行业一样，找到一个可以快速复制的商业模式。

　　第一财经记者梳理发现，在当前市场中，共有四种医药电商B2C模式，难言优劣：1药网、康爱多、好药师等独立医药电商，阿里、京东等纯互联网平台，传统连锁药店的网端布局，以及叮当快药等医药O2O。

　　正因如此，并不完善的商业模式之间又互相觊觎着对方的领地，各类医药电商的边界也越来越模糊，江湖混战已经开启。好药师、健客、仁和药房网等独立电商，以及O2O平台叮当快药等纷纷布局线下实体门店;以连锁药店起家，之后进军医药电商的七乐康又在今年转型互联网医疗服务;平台巨头阿里健康则从新零售角度与连锁药店开展合作，成立医药O2O联盟……

　　“前几年做得不是特别好，各家都遇到一些问题。”张江告诉第一财经记者，他们的发展，还要看各家在商业模式和技术之外是否还能有所突破，“未来能成的未必就是现在这些电商”。

　　国药控股股份有限公司市值管理总监石明直言不讳：“线下药商的线上化是一个趋势，但是纯线上的电商我们一直都不是太看好。”

　　王浚海则认为，未来有两种医药电商有优势。一种是像天猫医药馆这种平台化的，一种是有实体药店或者医药上市公司支撑的。医药平台零库存、成本低，只要有自己的受众基础就能活下去，而连锁药店网上商城因为有线下门店的获客能力支撑，且线下可以帮助消化库存压力，也能得到较好的利润。

　　而自持存货，又纯粹以互联网为销售渠道的自营医药电商则可能陷入“盈利怪圈”：想赢利必须降规模，降规模就要降估值，想保持估值，又必须获客上量，成本压力又会很大。“规模和盈利两头都要，比较困难，需要在自己的服务半径和成本优势之内做服务，保证毛利，不能盲目追求体量。”王浚海对第一财经记者表示。

　　目前，在获客成本见顶的情况下，在规模与利润之间做好平衡或许将成为这些医药电商能否“活下去”的关键。“谁能活下去，谁就是最后的胜者。”王浚海称。

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