研报要点：

　　1、近期热门事件频发，柯洁与围棋人工智能AlphaGo三番棋结束，柯洁0:3完败，人工智能再度成为市场焦点。

　　2、近年来，AI行业投资逐年增长，5年增长了逾7倍。2016年全球人工智能公开融资额高达49.68亿美元。从获投金额来看，人工智能领域中的自然语言处理、机器人、计算机视觉是我国最火的三个领域。

　　3、包括自然语言处理、计算机视觉在内的人工智能感知技术已经步入商业化阶段。通过对比技术厂商，新三板在线研究中心发现，新三板企业与A股上市相似标的有着显著的估值和市值差。

　　一、 人工智能成资本热点

　　5月27日下午，柯洁与围棋人工智能程序AlphaGo三番棋结束，世界围棋排名第一的柯洁以总比分0:3落败。这也使人们对人工智能的关注度再次提升。

　　人工智能(AI)是计算机科学的一个分支，它企图了解智能的实质，并生产出一种新的能以人类智能相似的方式做出反应的智能机器，该领域的研究包括机器人、语言识别、图像识别、自然语言处理和专家系统等。它的三次发展热潮主要源于三个重要因素：计算能力、深度学习算法和大数据的发展。

　　人工智能无疑会带来下一代科技革命，它未来可能将重塑各个行业，替代掉重复性高、规则相对标准化的工作机会，比如客户服务人员、电话销售人员、速记员、驾驶员等。

　　广阔的行业前景使人工智能成为了资本热点。人工智能领域投资额逐年增长，5年增长了逾7倍，2016的全球人工智能公开融资额高达49.68亿美元。

　　随着资本持续投入，人工智能相关的产品不断地催化，产业链也在不断构建。而在我国的人工智能各领域中，又是哪几块最火呢?

　　二、 我国人工智能哪块最火?——计算机视觉、语音处理、机器人

　　1、 产业链价值分析——我国传统行业企业集中于“技术+应用”层

　　人工智能产业链分为基础硬件层、技术层和应用层。

　　基础硬件层由于极高的门槛，资源基本由少数巨头掌握。至于技术层，则以软件公司为主，其通过深耕算法和通用技术，建立技术优势，并将其整合，为多个垂直领域提供解决方案及产品。

　　目前我国传统行业企业则主要集中于“技术+应用”层，且多为安防、交轨等行业传统厂商。其基于原有积累的大量行业数据，通过自主积累或外延收购、合作方式实现技术突破，并整合到相关行业中形成智能化的解决方案，实现业务的转型升级，有效结合传统商业模式和人工智能。

　　2、 人工智能企业所属领域分析——我国计算机视觉、自然语言处理、机器人最火

　　计算机视觉、服务机器人、语音及自然语言处理是创业最火热的领域。据iiMedia Research数据显示，我国人工智能创业公司所属领域分布中，处于计算机视觉领域的公司最多，高达35家，其次为服务机器人、语音及自然语言处理领域，分别有33、18家;而智能医疗、智能驾驶、机器学习等也是相比比较热门的领域之一。

　　从获投金额来看，国内获投最多的人工智能领域为自然语言处理、机器人、计算机视觉。从36Kr数据显示，我国2015-2016年人工智能领域获投最多的领域有自然语言处理、机器人、计算机视觉，均超过15亿元人民币。

　　三、语言、视觉等感知技术步入商业化阶段，新三板与A股AI企业存在显著估值差

　　值得注意的是，国内最火热的领域自然语言处理、计算机视觉分别属于人工智能感知技术层面，而这些技术日趋成熟，已步入商业化阶段。

　　1、语音识别技术厂商对比

　　语音识别是自然语言处理里的一个重要方向，它是让机器通过识别和理解过程把语音信号转变为相应的文本或命令的高技术。

　　根据《中国智能语音产业发展白皮书》，2015年，我国智能语音市场增速达到41%，规模为40.3亿元，预计2017年可达100.7亿元规模。从全球范围看，2015年智能语音市场规模达61.2亿美元，同比增长34.2%，预计2017年可达105亿美元。

　　目前，科大讯飞、百度是我国智能语音的龙头，新三板企业智臻智能、捷通华声和创业公司云知声、聚熵科技为排名靠前的公司。对比语音识别知名厂商市值来看，在亿级的用户量级中，新三板企业智臻智能市值较低，潜力正待爆发，而科大讯飞、云知声均已获多轮融资，市值暴涨。

　　2、 计算机视觉技术厂商对比

　　计算机视觉系统主要解决物体识别、物体形状和方位确认以及物体运动判断这三个问题，让机器能够代替人眼，看得见看得懂。

　　计算机视觉技术可应用到安防、金融、硬件、营销、驾驶、医疗等领域，目前我国计算机视觉技术水平已达到全球领先水平，广泛的商业化渠道和技术基础是其成为最热门领域的主要原因。

　　从细分领域，可将计算机视觉技术分为生物特征识别、光学字符识别、物体与嘲识别。其中，生物特征识别工业化程度高，广泛应用于安防和考勤。在物体和嘲识别方面，也包括视频图像识别，由于识别的物体种类繁杂，技术成熟度较低。而光学字符识别，则已经被研究得很透彻。

　　我国A股中处于视觉识别领域的公司主要分布在生物识别领域，个别细分专注于人脸识别。新三板视觉识别厂商企业中，营收和净利规模能与A股上市企业对比的有海鑫科金、奔凯安全、文达通，而3家企业市值均未过20亿元，与A股营收相似规模的企业有着显著的估值差。

　　四、 总结

　　人工智能相关技术正在不断获得突破，产业链正在不断得到完善，市场的持续增长也给予了投资者各种布局的机会。新三板在线总结了技术、应用、机器人三个方面的机会主线：

　　五、 企业细览

　　1、海鑫科金(430021.OC)——公安刑侦物证处理专家

　　(1)掌握传统物证+电子物证核心技术

　　公司在生物识别领域深耕近20年。公司指纹、DNA及人脸识别产品在刑侦物证处理领域占有 优势，电子取证、视频侦查技术也在电子物证处理领域有权威地位。公司以“图像识别与对比”和“电子取证与数据分析”技术为核心，构建具备高竞争壁垒的“智慧公安”产品线，是公安领域核心信息化平台供应商。

　　(2)深入布局人工智能

　　公司研发团队于2016年实现从传统算法向深度学习算法的转型，完成并发布了人脸识别新版本。公司人脸识别产品中标公安部部级相关人像比对系统，完成某机场离港人员身份识别查控系统建设，为2017年的工作开展奠定了基础。

　　(3)构建基于生物识别的大数据平台

　　2016年，公司为客户建立了两个数据中心，同时加大了计算机视觉方面的投入，大幅提升视频大数据的应用效率。

　　2016年，公司还与阿里创投共同投资设立了橙鹰数据公司，融合公司在公共安全领域的行业优势和阿里集团在大数据领域的技术优势，广泛服务于公共安全领域。

　　(4)财务分析

　　2、智臻智能(834869.OC)——并架于微软小冰、苹果siri等 智能语音机器人

　　(1)在智能客服领域市占高达90%

　　小i机器人智臻智能是国内语义识别领军企业，公司在智能客服领域市场占比达90%，实现全面产业化，议价与盈利能力也逐渐增强。

　　(2)较早介入金融和电信行业，具有较深的行业经验与嘲积累

　　公司于2008年就与江苏移动合作上线了智能客服系统，于2009年为交通银行总行开发智能MSN机器人，也是第一个金融领域服务的智能机器人。公司具备较深的行业经验与嘲积累，也是新兴创业企业所不具备的。

　≥公司统计，智臻智能的“智能客服”为建设银行节省了约9,000名电话客服人员，为招商银行节省了约3,000名电话客服人员，市场潜力巨大。

　　(3)联合Nuance进军智能IVR(呼叫中心系统)行业

　　公司与国际语音识别巨头Nuance达成全面战略合作，并推出新产品“新一代智能IVR解决方案(iVoice)”。据统计国内智能IVR市场规模达150亿。

　　(4)财务分析

　　3、 奔凯安全(834451.OC)——中国智慧安全专家

　　(1)技术优势突出，拥有数位长期合作的大客户

　　公司以生物识别技术、智能安防技术和现代信息技术为三大主要技术基础，以安全和智能为两大业务板块。公司拥有光学无畸变指纹图像采集技术等5项在国际行业领先的自主研发核心技术，其中活体指纹识别技术填补了国内业界技术空白。

　　公司在军工、保险、银行、电商等行业拥有较高的认可度，已与数位大客户建立了长期稳定的合作关系，如华为、唯品会、广东省公安系统等。

　　(2)多种生物识别技术融合的智能安防

　　从简单的门禁考勤到涉及公共安全、国家安全等中大型系统，多种生物识别技术融合的智能安防已成为发展的趋势，预计2020年市场整体规模将达到300亿元。

　　同时，安防领域的主要客户集中在政府、公安、金融等领域，存在较高的市场准入门槛。

　　(3)财务分析

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